1、不良貸款是我國國有銀行面臨的最大問題。高額的不良貸款對銀行和整個經(jīng)濟有諸多的負面影響，特別是在國有銀行面臨股份制改造和我國金融業(yè)將全面對外開放，外資銀行將大量涌入我國的背景下，如何有效，快速地處理龐大的不良貸款成為我國國有銀行最急切的任務。根據(jù)國際上的經(jīng)驗(如美國、意大利、韓國等)，對不良貸款進行證券化是化解不良貸款風險的有效方法。目前國內(nèi)對我國不良貸款證券化(non-performingloanssecuritization，NPLS

2、)的研究還不夠深入，NPLS就整體而言是一個技術性很強的系統(tǒng)工程，其實務的意義大于理論的意義。所采取的方式也各不相同。借鑒國際上的經(jīng)驗，結合我國實際，探討適合我國的NPLS模式以及該過程中的問題的有效解決辦法，是我我選擇這個題目的原因和意義所在。 一、本文的主要內(nèi)容 本文共分四章。 第一章，我國商業(yè)銀行不良貸款的特點及其證券化的必要性。分析了不良貸款的構成及其未來現(xiàn)金流的特點，并闡述了NPLS的必要性。

3、第二章，NPLS的特殊性及其難點分析。通過與一般資產(chǎn)證券化比較分析提出在指導思想上我國目前只能開展政策性的NPLS，目的是化解金融風險，而不是商業(yè)性的盈利，并具體分析了NPLS在資產(chǎn)池的構成、特別目的實體的構建，不良貸款的轉移等難點問題。 第三章是本文的主體。這一章探討了我國商業(yè)銀行NPAS的具體操作方式。本章對NPAS中的發(fā)起人的選擇、SPV的設立、不良貸款的轉移及其定價、NPAS的交易結構等NPAS的基本問題作了探討。在探討

4、過程中大量地運用了比較分析的方法，包括國內(nèi)不同機構的比較和從國際上對相關問題的不同處理方式的比較等，在由誰充當NPAS的發(fā)起人上，本文比較了商業(yè)銀行和資產(chǎn)資產(chǎn)管理公司并作出了由資產(chǎn)管理公司作發(fā)起人要遠優(yōu)于商業(yè)銀行的結論；在SPV的設立的問題上比較了SPC(特殊目的公司)、SPT(特殊目的信托)和離岸SPV，并給出了建議，依各自的關鍵，在SPC的設立上主要從操作層面上給出建議，而在SPT上主要從法律法規(guī)上建議。在不良貸款的轉移上比較了真實

5、出售和參與模式兩種方式，分析了真實出售的優(yōu)點和參與模式的現(xiàn)實意義。然后對不良貸款轉移時的定價作了探討。接下來探討了我國NPAS的交易結構的構建。首先比較了國際上三種經(jīng)典的交易結構。然后在下列問題上分別進行探討和論述：1、資產(chǎn)包的構建；強調(diào)在NPLS中資產(chǎn)包的關鍵性；2、證券結構的設計；3、不良貸款現(xiàn)金流與證券化現(xiàn)金流的相互匹配機制；4、不良貸款支持證券的定價。 最后是進行不良貸款支持證券的需求面分析，對不良貸款支持債券不同類型的

6、潛在投資者作了分析，包括機構投資者與散戶、國內(nèi)投資者和離岸投資者。對投資者的分析主要從政策法律對投資者進入市場的約束這個角度進行的。 第四章提出了一系列促進我國NPLS的措施，包括宏觀上總括的政策建議和在個別微觀問題上的政策建議。 二、本文的創(chuàng)新之處 1、提出了政策性不良貸款證券化的概念，即在政府主導下，運用政策性機構發(fā)起，然后運用市場手段進行證券化，在此過程中政府給予適當?shù)恼咧С?，使政府與市場各有所為，達到政

7、府與市場的較好的結合。其目的是運用市場盡量多回收資金，政府盡量少買單。并提出政策性的NPLS要逐漸向商業(yè)性NPLS轉變。 2、在遇到政策法律障礙時，本文本著“可能、可行、公正”的原則對相關政策法規(guī)作出創(chuàng)新的建議，以求NPLS能順利進行。 3、在探討NPLS中很多機構的設立和措施的采用時，在借鑒了國外經(jīng)驗的基礎上，提出了一些較新的建議。如資產(chǎn)包的構建、SPV的設立、擔保機構選擇等等。 本文的不足之處在于最新的數(shù)據(jù)和