1、上個世紀80年代，由于在降低代理成本、激勵管理層、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面的積極作用，管理層收購在歐美國家中得到了廣泛的運用。90年代后它作為國有產(chǎn)權改革的重要方式被引入國內(nèi)，各種形式的管理層收購層出不窮。但我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)企業(yè)界對管理層收購大加推崇的同時，忽略和忘記了對管理層收購的興旺和健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用的中介機構，沒有給予管理層收購中介機構以足夠的重視。因此，我們將研究的焦點集中于管理層收購的中介機構上，試圖揭示中介機構對管理層收購

2、的重要作用，并從這個角度進一步說明中外管理層收購的差異、產(chǎn)生差異的原因與中介機構所起作用的范圍和大小不同有著密切聯(lián)系。 通過對理論邏輯推演得知，不同的收購環(huán)境和中介機構行為表現(xiàn)決定了作用大小不同的三種對管理層收購中介機構的理論定位：積極中介、消極中介、中間中介。中外典型案例的對比分析及進一步的理論總結中，我們發(fā)現(xiàn)國外管理層收購中中介機構的作用體現(xiàn)出鮮明的層次性：融資——變革企業(yè)盈利模式——控制目標企業(yè)戰(zhàn)略走向。更為關鍵的不是中介

3、機構可以體現(xiàn)出不同層次的作用，而是中介機構對其所要發(fā)揮的功能具有自由選擇的權利。中介機構能夠根據(jù)收購需要，選擇是作為消極中介、中間中介還是積極中介，每一種選擇都相應的對應著不同的成本、收益和風險，中介機構在自由選擇以實現(xiàn)三者之間的最佳匹配。然而在國內(nèi)，由于中介機構的作用未被充分認識，中介機構有限的市場號召力、實踐能力，再加上法律與政策的限制，使中介機構在管理層收購過程中只能處于被動、輔助的地位。但是由于管理層中介機構的存在和功能發(fā)揮對于

4、管理層收購市場的完善具有重要的意義，因此在中國要健康和規(guī)范地發(fā)展管理層收購就必須將培育合格的管理層收購中介機構作為一個重要環(huán)節(jié)來認識，加大管理層收購中介機構的培育力度。 我們從一個新穎的角度(即管理層收購中介角度)觀察中外管理層收購的差異及產(chǎn)生差異的原因，通過區(qū)分三種性質(zhì)的中介機構及其發(fā)揮的不同作用，為中國未來管理層收購中介機構的發(fā)展方向提供參考，并提出了切實可行的現(xiàn)實方案以大力培育管理層收購中介，從而促進管理層收購市場的完善。