1、貨幣政策是一國宏觀調控的兩大政策之一，與財政政策相比，貨幣政策以其傳導機制的復雜性和政策效應的不確定性成為貨幣經(jīng)濟學中爭論最多、研究最熱的領域之一，因此正是由于其復雜的傳導機制和較長的時滯效應，必然需要一個中介目標來衡量貨幣政策的作用，以及時判斷是否需要進行調整及調整力度。隨著我國宏觀經(jīng)濟體制和微觀經(jīng)濟主體特征的不斷變化，貨幣政策中介目標也經(jīng)歷了從現(xiàn)金到信貸量再到貨幣供應量的演變，這種演變是中介目標不斷適應經(jīng)濟發(fā)展進程的過程。隨著我國改

2、革開放的不斷深入，無論是宏觀經(jīng)濟特征還是微觀經(jīng)濟主體在近十年都發(fā)生了巨大的變化，因此以貨幣供應量作為中介目標的有效性開始受到一些學者的懷疑。本文從實證角度分析了我國中介目標的有效性，結果顯示貨幣供應量的有效性的確在不斷降低，并分析了其中的原因，因此有必要尋找一種更為合適并且具有前瞻性的變量來作為中介目標。本文在借鑒國外經(jīng)驗和許多學者已有的研究成果基礎上，從相關性、可測性、可控性“三性”角度探討了以其他各種變量作為中介目標的可行性，得出以