1、1.“存量與邊際”追蹤框架（頻率：半月）圖1:五維市場數(shù)據(jù)跟蹤框架數(shù)據(jù)來源：“存量與邊際”系列，旨在建立并默認市場存量基礎上，跟蹤可能的邊際變化，并判斷這些邊際變化的背后是趨勢性的拐點機會階段性機會。我們從估值、基本面、流動性、風險偏好和利率五個維度追蹤市場變化，分別從“總量”和“結構”兩方面分析，關注超預期變化指標，多角度展開追根溯源，分析可能的未來走勢。1）估值：總量上從國內外重要指數(shù)、風格指數(shù)估值變動展開關注市場估值情況；結構上，

2、關注申萬一級行業(yè)業(yè)績估值匹配度，估值變動和市場表現(xiàn)的變動。2）基本面：總量上自上而下從“三大需求”和貨幣政策、物價體系展開關注分子端經濟增長情況，結構上，經濟舊動能關注上中下游的量價關系，新動能著眼于制造業(yè)中TMT表現(xiàn)。3）流動性：從資金供需展開，供給端關注基金、外資、杠桿資金、QFII和RQFII等變動，需求端關注一級市場IPO、增發(fā)和限售股解禁、產業(yè)資本增減持。4）風險偏好：總量上關注風險溢價率和換手率、成交量、漲跌停數(shù)量反映的市場

3、情緒變動，結構上關注各個品種的信用利差。5）利率：總量上關注存貸款、銀行間利率，結構上落腳于債券、理財、信托收益率等各類產品。產業(yè)債城投債資金需求IPO、增發(fā)等限售股解禁重要股東增減持陸股通港股通融資融券QFII、RQFII資金供給原油交運煤炭有色地產汽車農產品價格鋼鐵化工水泥電力制造業(yè)房地產基建信用利差國債國開債地方政府債城投債企業(yè)債債券構結日度換手率成交量成交額漲跌停家數(shù)新增開戶數(shù)市場交易情況投資風險溢價率板塊上漲前五后五估值上漲前

4、五后五被低估前五后五中信風格類別申萬大中小盤量總利率風險偏好流動性基本面行情與估值產業(yè)資本企業(yè)海外指數(shù)估值海外其他資金新增投資者CPI、RPI、PPI增速逆回購、MLFM1、M2同比金融機構貸款余額社零總額增速進出口同比貿易差額外匯儲備匯率新成立基金居民儲蓄股指估值上證綜指、滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板等上游中游下游業(yè)績百分位估值百分位申萬一級行業(yè)物價貨幣政策進出口消費R007、DR007質押回購風格估值SHIB、銀行、存款類機構外資信托

5、周度漲跌幅度理財估值變動幅度民間利率同業(yè)拆借同業(yè)存款存貸款請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖4:11月2日北向資金前十大活躍個股（左滬股通；右深股通）數(shù)據(jù)來源：Wind，圖5:11月1日北向資金前十大活躍個股（左滬股通；右深股通）數(shù)據(jù)來源：Wind，圖6:截止11月8日北向資金持有市值前20個股證券名稱凈買入漲跌幅市盈率市凈率證券名稱凈買入漲跌幅市盈率市凈率(億)()(TTM)(MRQ)(億)()(TTM)(MRQ)貴州茅臺16.237

6、26.5523.687.36美的集團8.70796.1113.493.29中國平安11.72414.7412.052.33?？低?.058610.0224.267.76招商銀行13.26554.419.721.46五糧液9.02158.1417.083.50恒瑞醫(yī)藥6.17758.1665.4913.42格力電器8.15713.778.612.79海螺水泥6.52632.656.831.76洋河股份3.33796.8318.774.6

7、5伊利股份3.73185.8323.485.43分眾傳媒3.13299.7214.417.34中信證券3.50012.4819.921.41萬科A2.97950.828.781.94興業(yè)銀行3.68192.825.610.75平安銀行1.22052.407.770.81長江電力0.73500.7115.312.50大族激光2.087310.0020.644.29工商銀行2.34891.266.750.89招商蛇口1.30141.068.

8、832.21證券名稱凈買入漲跌幅市盈率市凈率證券名稱凈買入漲跌幅市盈率市凈率(億)()(TTM)(MRQ)(億)()(TTM)(MRQ)貴州茅臺15.74172.5722.226.91五糧液5.32353.1215.793.23中國平安7.44851.0511.502.23洋河股份5.89576.6217.574.36恒瑞醫(yī)藥3.38101.4960.5512.40格力電器5.15871.688.302.69中信證券2.68681.17

9、19.441.38美的集團5.05844.2712.713.10海螺水泥2.52622.666.651.72海康威視0.09125.2122.057.06招商銀行3.79790.489.311.39萬科A2.36740.788.711.93保利地產1.53501.909.011.35分眾傳媒0.45482.8313.136.69伊利股份0.53531.0422.195.13瀘州老窖1.12470.5816.933.46中國石化0.381

10、00.7910.421.05平安銀行0.18040.737.590.79長江電力0.68040.7015.202.48大華股份0.43102.9513.753.00證券代碼證券簡稱系統(tǒng)持股量持股市值占流通A股()(公布)占流通A股()(計算)600519.SH貴州茅臺94395174.0053837343539.167.517.5144601318.SH中國平安661488948.0043856717252.406.106.106400

11、0333.SZ美的集團900200457.0036575144567.9113.5413.8534600276.SH恒瑞醫(yī)藥444109181.0028995888427.4912.1212.1277002415.SZ?？低?37479689.0022561702821.669.0710.5915600887.SH伊利股份878314717.0020095840724.9614.5514.5576000651.SZ格力電器497008