1、國有企業(yè)并購民營企業(yè)的風險分析及對策國有企業(yè)并購民營企業(yè)的風險分析及對策——混合所有制背景下混合所有制背景下黃曉冰(1、中南財經(jīng)政法大學工商管理學院，湖北武漢4300732、廣東光業(yè)投資集團有限公司。廣東廣州510030)摘要：在十八屆三中全會鼓勵發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的大背景下，國內(nèi)逐漸掀起了一股國有企業(yè)并購民營企業(yè)、民營企業(yè)入股國有企業(yè)的熱潮。本文旨在探討和分析國有企業(yè)并購民營企業(yè)時可能遇到的風險，并提出相應的措施與對策。中國共產(chǎn)黨十八

2、屆三中全會為“混合所有制經(jīng)濟”注入了新的內(nèi)容，指出“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟，是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式”。十八屆三中全會的決議還進一步明確了混合所有制經(jīng)濟的發(fā)展方向和路徑，使之成為深化國企改革新的有效載體、新的動力。在這種背景下，國內(nèi)逐漸掀起了一股國有企業(yè)并購民營企業(yè)、民營企業(yè)入股國有企業(yè)的熱潮。一、國有企業(yè)并購民營企業(yè)的動因一、國有企業(yè)并購民營企業(yè)的動因國有企業(yè)并購民營企業(yè)，除了是響應國家

3、號召，大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的一種基本方式和手段外，通常還具有以下動因：l、獲取戰(zhàn)略機會，即通過并購民營企業(yè)，直接利用目標企業(yè)的資源和優(yōu)勢，在短時間內(nèi)迅速進入或做大做強某一個特定的行業(yè)。2、進行資本經(jīng)營，即通過并購一些自己看好的、被低估的民營企業(yè)或資產(chǎn)，并對目標公司進行包裝整合，通過開展一系列的資本運作活動，實現(xiàn)低買高賣。3、實現(xiàn)企業(yè)增值，即在完成對民營企業(yè)的并購后，通過拓展市場、提升技術、注入資金、控制成本、加強管理等手段，實現(xiàn)目標企

4、業(yè)的保值增值。4、獲得特殊資產(chǎn)，即通過并購獲取民營企業(yè)所擁有的土地、岸線、碼頭等稀缺資源，以及專有技術、銷售網(wǎng)絡、商標品牌等無形資產(chǎn)。5、滿足考核需要，即通過并購民營企業(yè)，使自身收入和利潤保持較快的增長速度，以滿足國資管理部門對其的年度業(yè)績考核需要。支持，而且貸款利率相對較低，正好可以滿足對外并購所需要的資金需求。但是，一個硬幣有正反兩面。正是由于具備獲取銀行資金的便利性，許多國有企業(yè)在對民營企業(yè)實施并購時，經(jīng)常會忽視其他融資方式和渠道

5、，過度依賴銀行貸款，隨意提高標桿率，最終導致自身陷入資本結(jié)構失衡、財務風險劇增、債務負擔沉重、還本付息困難、資金周轉(zhuǎn)不暢等不利局面。5、文化沖突風險。、文化沖突風險。在我國當下，國有企業(yè)與民營企業(yè)存在很大的文化差異。國有企業(yè)往往更加強調(diào)遵規(guī)守法、誠信經(jīng)營、環(huán)境保護、社會責任等核心觀念，在經(jīng)營管理中更加注重長遠規(guī)劃，在決策制定上主要依靠集體負責、分權制衡，在選人用人上常常受制于論資排輩、人際關系等；而民營企業(yè)往往更加強調(diào)效率優(yōu)先、利益至上

6、等價值觀念，在經(jīng)營管理中更加注重短期利益，在決策制定上主要依靠個人負責、獨立決斷，在選人用人上常常只考慮成就貢獻、開拓創(chuàng)新等。因此，在國有企業(yè)并購民營企業(yè)的整合過程中，必將存在激烈的文化沖突。這種沖突如果不能得到有效的化解和融合，必定會對并購后企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來極大的影響和沖擊，甚至最終決定企業(yè)并購行為的成敗。6、法律適用風險。、法律適用風險。在我國現(xiàn)行的法律體系中，鮮有針對企業(yè)并購行為的專門立法。雖然近幾年新修訂的《公司法》、《證券法

7、》、《企業(yè)國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》、《企業(yè)兼并行為暫行辦法》等法律法規(guī)對企業(yè)并購行為做出了一些相關的規(guī)定，但對不同經(jīng)濟成份企業(yè)之間的并購行為仍然缺乏相應的規(guī)范和指導，而且權威性和操作性都較差。正因為立法上的滯后，目前國有企業(yè)在對民營企業(yè)實施并購時，無論在報批、審核方面，還是在估值認定、交易定價方面，均存在較大的法律法規(guī)適用風險。7、稅務違法風險。、稅務違法風險。改革開放以來，我國的民營企業(yè)得到了飛速的發(fā)展，這對國家的經(jīng)濟發(fā)展起到極大的

8、推動作用。但是，我們也必須承認，部分民營企業(yè)在粗放成長的過程中，遵規(guī)守法、誠信經(jīng)營、依法納稅的意識較弱，有些民營企業(yè)甚至為了逃避納稅違規(guī)設置會計賬簿、虛構隱瞞業(yè)務合同、隨意進行財務核算、大搞特搞現(xiàn)金交易等。因此，國有企業(yè)在對這些民營企業(yè)實施并購之前，應當認真評估和謹慎對待其可能涉及的稅務違法風險。8、誠信履約風險。、誠信履約風險。由于我國現(xiàn)階段社會誠信體系仍未完全建立，大多數(shù)民營企業(yè)的股東和經(jīng)營者還普遍缺乏守法經(jīng)營、誠信為本的理念，加上