1、該文研究了中國股市的時(shí)變β系數(shù).該文首先探討了時(shí)變β系數(shù)產(chǎn)生的主要原因及主要研究方法.以上海股市16只股票為研究對象,基于雙β模型,將沖擊分為市場沖擊和個(gè)股特有沖擊,考察了中國股市個(gè)股的時(shí)變β系數(shù).結(jié)果表明個(gè)股的β系數(shù)存在著杠桿效應(yīng).對于不同的股票,市場沖擊和個(gè)股特有沖擊對β系數(shù)的影響不同.繼而對行業(yè)的時(shí)變β系數(shù)進(jìn)行實(shí)證研究,并分析影響行業(yè)β系數(shù)的因素.以中信行業(yè)指數(shù)為研究對象,利用修正的SS模型,研究發(fā)現(xiàn)市場條件波動對行業(yè)收益的影響不

2、顯著,行業(yè)β系數(shù)的時(shí)變性并不明顯.市場利空消息對所有行業(yè)β系數(shù)都有顯著的影響,但對不同行業(yè)的影響方向和大小各異.行業(yè)利空消息也會對一些行業(yè)的β系數(shù)產(chǎn)生影響,但影響方向和大小也因行業(yè)而異.該文還考察了牛市、熊市中行業(yè)β系數(shù)的變化以及不同規(guī)模股票組合的β系數(shù)對市場狀態(tài)的反應(yīng).仍以13個(gè)中信行業(yè)指數(shù)為研究對象,但采用周收益,利用DBM模型研究發(fā)現(xiàn)13個(gè)行業(yè)中有9個(gè)行業(yè)的β系數(shù)顯著地受市場狀態(tài)變化的影響.而當(dāng)市場狀態(tài)變化時(shí),市場條件波動對中信大