1、該論文旨在通過探析基金管理人道德風(fēng)險產(chǎn)生原因及其表現(xiàn),結(jié)合經(jīng)濟學(xué)理論以及國外經(jīng)驗對中國基金管理人道德風(fēng)險的防范提出相應(yīng)的政策建議.基金管理人道德風(fēng)險產(chǎn)生的原因可分成兩類:其一,基金管理人與投資人利益目標不一致是形成基金管理人道德風(fēng)險的主觀原因.其二,基金契約內(nèi)容的不完全、契約雙方剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)的不匹配以及委托—代理制度造成的信息不對稱,為道德風(fēng)險的最終形成提供了客觀條件.基金管理人道德風(fēng)險的表現(xiàn)形式是多樣的,其影響力也不同.它的

2、存在直接損害了投資人的利益,若不斷發(fā)展還會導(dǎo)致基金功能的退化:(1)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資功能的減弱;(2)資本市場優(yōu)化資源配置功能的扭曲;(3)穩(wěn)定市場功能的變異.根據(jù)道德風(fēng)險產(chǎn)生的原因,對基金管理人道德風(fēng)險的防范可從兩方面進行.第一,建立對基金管理人的激勵合同.即賦予基金管理人一定的剩余索取權(quán).通過對信息不對稱情況下委托代理的最優(yōu)合同模型分析,得出的主要結(jié)論有:(1)委托代理雙方應(yīng)共同承擔(dān)風(fēng)險.(2)應(yīng)利用多種信息評判基金管理人的經(jīng)營表現(xiàn).

3、第二,市場和制度對基金管理人道德風(fēng)險的約束.即建立市場運行規(guī)則,對基金管理人的剩余控制權(quán)進行制約.分析歐、美、日等基金發(fā)達國家經(jīng)驗得出,對于契約型基金,來自基金托管人的約束最為有效;對于公司型基金,獨立董事制度能有效防止道德風(fēng)險.論文通過分析中國現(xiàn)有基金體制對基金管理人道德風(fēng)險防范的現(xiàn)實情況,認為中國目前的激勵方式存在不足.提出激勵機制應(yīng)更好地體現(xiàn)基金管理人和投資人利益統(tǒng)一的觀點,并對于激勵機制如何增強風(fēng)險與收益的相關(guān)性方面提出設(shè)計思路