1、信息是市場微觀結(jié)構(gòu)理論研究的重要內(nèi)容之一，對價格變化和交易行為有直接影響和決定意義。然而市場上的信息不可能達到完美和完全的狀態(tài)，因此本文以信息不對稱為基礎，假設交易到達率隨時間變化，對時變信息進行了刻畫，并以此為基礎研究了時變信息對重大事件和價格行為變化的揭示能力。本文主體研究內(nèi)容可以分為三個部分：第一部分為時變信息的刻畫；第二部分研究了時變信息對于重大信息事件的揭示作用；第三部分，研究了時變信息對流動性寬度和深度變化以及收益率、風險的

2、揭示作用。具體內(nèi)容概括如下：
　　第一部分以Easley、O’Hara等人提出的二叉樹結(jié)構(gòu)為基礎，引入了信息交易、流動性交易時變到達率的概念，改進了交易到達率依賴于滯后項及訂單情況的時變信息刻畫的模型，并利用該模型對上證100、上證200、上證500指數(shù)樣本股日信息交易率進行了估計。
　　第二部分首先研究了時變信息交易比率的周歷效應和月歷效應，隨后對比了宏觀經(jīng)濟信息發(fā)布前后以及企業(yè)異質(zhì)信息發(fā)布前后信息交易比率的變化，進而分析