1、目錄一、每周觀點:PPP漸入佳境，助力基建補短板..................................................2付費機制：可行性缺口補助占比將進一步加大..............................................2投資期限：長期項目占比將繼續(xù)加大......................................................3側(cè)重行業(yè)：污染

2、防治、精準扶貧、鄉(xiāng)村振興、基礎(chǔ)設(shè)施補短板.................................3三季報前瞻............................................................................5二、行情回顧..............................................................................

3、7三、風險分析..............................................................................9圖表目錄圖表1：不同付費方式總投資額占比..........................................................2圖表2：不同付費方式項目落地率........................................

4、....................2圖表3：儲備清單按不同付費機制占比........................................................2圖表4：PPP項目投資額按投資期限劃分......................................................3圖表5：截至2018年8月投資額按投資期限劃分占比..........................

5、.................3圖表6：截至2018年8月PPP投資額分行業(yè)占比...............................................4圖表7：截至2018年8月PPP落地額分行業(yè)占比...............................................4圖表8：2017.62018.8期間PPP落地額分行業(yè)占比.............................

6、................4圖表9：2018三季報營收及歸母凈利潤增速（%）..............................................5圖表10：股指漲跌幅.......................................................................7圖表11：各行業(yè)漲跌幅.......................................

7、..............................7圖表12：建筑主要板塊漲跌幅...............................................................8100%80%60%40%20%0%2018年9月，財政部向各省財政部門發(fā)出《關(guān)于規(guī)范推進政府與社會資本合作（PPP）工作的實施意見（征求意見稿）》，原則上不再開展完全政府付費項目，規(guī)范的PPP項目需具有一定經(jīng)營性收益。而

8、PPP項目以提供公共服務(wù)為主，大部分項目收益不足以滿足投資者的回報，儲備清單中可行性缺口補助占比進一步加大，而政府付費項目下降，因此我們判斷未來可行性缺口補助作為政府付費機制與使用者付費機制間的折衷選擇，占比將會明顯加大。投資期限：長期項目占比將繼續(xù)加大2018年9月，《關(guān)于規(guī)范推進政府與社會資本合作（PPP）工作的實施意見（征求意見稿）》提出規(guī)范的PPP項目新建、改擴建項目含建設(shè)期在內(nèi)的合作期限原則上在10年以上。從投資占比來看，11

9、0年項目占比在2017年8月2018年8月期間從13%下降到7.8%，而1120年期限的占比上升最為明顯。我們認為，隨著PPP項目更加強調(diào)運營，未來110年的短期合作項目占比將進一步下降。圖表4：PPP項目投資額按投資期限劃分圖表5：截至2018年8月投資額按投資期限劃分占比120%110年1120年2130年31年以上110年1120年2130年31年以上13.1%7.8%35.1%41.7%資料來源：財政部，中信建投證券研究發(fā)展部資