1、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化是每個企業(yè)的目標。當(dāng)MM理論的出現(xiàn)從理論上研究了資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值關(guān)系的關(guān)系，推動了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展。雖然目前資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值二者關(guān)系的研究在西方已經(jīng)進行了多年，但鑒于我國所處的經(jīng)濟階段，尤其對于國有企業(yè)，存在很大的適用性問題。
　　 本文通過對我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其企業(yè)價值變動的分析，研究了西方資本結(jié)構(gòu)理論在中國的適用性，進而探討了我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系。文中以我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變

2、化對企業(yè)價值的影響主要通過案例分析進行。本文先從資本結(jié)構(gòu)理論綜述入手，回顧了國內(nèi)外學(xué)者對資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值關(guān)系的研究。其后，對我國國有工業(yè)企業(yè)行業(yè)間資本結(jié)構(gòu)差異與其行業(yè)的盈利能力關(guān)系進行分析，和單一行業(yè)內(nèi)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的分析，發(fā)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)區(qū)間適用于企業(yè)與行業(yè)，而在國有企業(yè)十年的發(fā)展中一些行業(yè)背離最佳資本結(jié)構(gòu)區(qū)間。最后，采用抽取上市國有電力企業(yè)為樣本，從市場超額累計回報率和經(jīng)濟增加值兩個角度印證處于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間內(nèi)外的國有企

3、業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化對企業(yè)價值的影響。進一步印證了我國國有企業(yè)的企業(yè)價值在適宜的資本結(jié)構(gòu)區(qū)間隨負債率上升而上升的情況。對于發(fā)展中逐步背離合適的資本結(jié)構(gòu)區(qū)間的行業(yè)和國有企業(yè)，本文試圖從國有企業(yè)面臨的現(xiàn)狀出發(fā)，分析問題的成因。因此，本文在提出建議時沒有局限于資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值間的關(guān)系，提出包括加強公司法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)等一系列政策建議。加快債券市場的建設(shè)，推動國有企業(yè)的整合等辦法也是促進和推動國有企業(yè)發(fā)展和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的措施。本文希望這些建議可以使