1、基于基于EVAEVA財務(wù)指標(biāo)體系的理論探討財務(wù)指標(biāo)體系的理論探討摘要：雖然EVA作為衡量公司業(yè)績的指標(biāo)與傳統(tǒng)會計利潤指標(biāo)相比具有一定的優(yōu)越性，但二者不可相互替代，應(yīng)結(jié)合使用?；诖?，本文擬引入EVA指標(biāo)，豐富以會計利潤為核心的傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)體系，從而更加深入、全面的評價企業(yè)的財務(wù)狀況。下載關(guān)鍵詞：EVA；傳統(tǒng)利潤指標(biāo)；積極導(dǎo)向一、EVA的基本理論20世紀(jì)90年代初，美國斯騰斯特（SternStewart）財務(wù)咨詢公司提出了能夠反映企業(yè)資本

2、成本和資本效益的經(jīng)濟增加值（EVA）指標(biāo)，并將EVA注冊為商標(biāo)。所謂經(jīng)濟增加值是指扣除全部資本成本的經(jīng)營回報，是企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤減去包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本的機會成本后的所得。EVA具有豐富的內(nèi)涵，形成了一種集業(yè)績評價、激勵補償、管理理念于一體的管理評價體系。SternStewart公司認為EVA系統(tǒng)提供了一個包含財務(wù)會計、管理會計和公司估價理論在內(nèi)的統(tǒng)一財務(wù)框架，它可以廣泛應(yīng)用于公司戰(zhàn)略和并購計劃的評價、資本預(yù)算、管理效績目標(biāo)

3、制定以及績效評價和薪酬計劃等等。經(jīng)濟增加值指標(biāo)等于調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤（operatingprofitaftertax，NOPAT）減去全部資本成本后的利潤余額。資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，而且包括權(quán)益資本成本。它是一個考慮了資本的機會成本的經(jīng)濟利潤概念，而不是單純的會計利潤概念。EVA可用公式表示為：EVA=調(diào)整的稅后凈營業(yè)利潤資本成本資本成本=加權(quán)平均資本成本率鬃時咀芏加權(quán)平均資本成本率=負債的稅后成本率贅赫權(quán)權(quán)益成本率茲ㄒ嬡ㄖ

4、這個公式看起來很簡單，只是在計算時多扣除了一項股權(quán)資本成本，但是這一項扣除卻揭示了深刻的道理，即：使用任何資本都是要計算成本的，即使是股權(quán)資本和留存收益也不例外，使用他們同樣存在著成本，而且也需要通過經(jīng)營利潤來彌補。EVA的基本理念是：投資獲得的收益至少要能補償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，股東必須賺取至少等于資本市場上類似風(fēng)險投資回報的收益。企業(yè)使用債務(wù)資本和股權(quán)資本都要付出一定的代價，但股權(quán)資本成本是一種機會成本、隱含成本?，F(xiàn)行的財務(wù)會計指標(biāo)

5、只確認和計量債務(wù)資本的成本，由此會影響企業(yè)的長期決策，侵害企業(yè)所有者的利益。一家公司的會計利潤大于零，它也可能是一家損害財富和企業(yè)價值的公司。因為會計利潤為正值僅僅代表了一家公司所獲得的資本回報大于債務(wù)資本的成本，而這一會計利潤還有可能不足以補償權(quán)益資本成本。與傳統(tǒng)的會計利潤指標(biāo)相比，EVA全面考慮了企業(yè)所占用資金的成本，包括權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本，能夠更加準(zhǔn)確的衡量企業(yè)的“真實經(jīng)濟盈利“。二、EVA對傳統(tǒng)盈余指標(biāo)的革新EVA對于傳

6、統(tǒng)利潤指標(biāo)的改進具體體現(xiàn)在如下幾個方面：2.1考慮權(quán)益資本的機會成本企業(yè)資金來源有兩類：權(quán)益資本和債權(quán)資本。股東投入的資本與企業(yè)從價值，并且能夠通過EVA獎金計劃來激勵管理者就象股東那樣來進行公司經(jīng)營決策?；贓VA構(gòu)造的激勵機制，把EVA增加值的部分按不同比例回報給管理者、企業(yè)員工，管理層獎金多少取決于他們?yōu)楣蓶|創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值的大小，從而將管理人員的利益與股東利益緊密地聯(lián)系起來。因此，EVA系統(tǒng)能促進作為代理人的管理者和作為委托人的

7、所有者的利益更加趨于一致，使經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)二者關(guān)系進一步協(xié)調(diào)，將管理層轉(zhuǎn)變?yōu)椤皽?zhǔn)所有者“，也就減輕了信息不對稱所帶來的代理成本。3.2引導(dǎo)企業(yè)注重主營業(yè)務(wù)的發(fā)展、做強主業(yè)目前，國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展過分追求凈利潤指標(biāo)盲目向主營業(yè)務(wù)以外的其他領(lǐng)域投資，如證券市場、房地產(chǎn)市場等，這些非主業(yè)投資在股市、樓市高漲的市場條件下確實可以成為企業(yè)凈利潤的一個重要來源，但是這種投資無法帶來長期穩(wěn)定的收益，也不能反映企業(yè)真實的獲利能力。主營業(yè)務(wù)才是企業(yè)經(jīng)營活動最

8、基本的獲利能力，企業(yè)要獲得長足的進步必須依賴于主營業(yè)務(wù)的積累，而非基于投機心理所獲得的非經(jīng)常性收益。EVA強調(diào)主營業(yè)務(wù)盈利能力，用EVA指標(biāo)來考核管理當(dāng)局的經(jīng)營業(yè)績就會迫使管理當(dāng)局將注意力集中于如何創(chuàng)造營業(yè)利潤，如何通過提升企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理能力、產(chǎn)品質(zhì)量、交貨效率、售后服務(wù)、客戶滿意程度，增強企業(yè)的競爭力，提高主營業(yè)務(wù)的獲利能力。參考文獻：朱鳴霞，張春景.基于現(xiàn)金流量表的盈利質(zhì)量分析[J].財會通訊(學(xué)術(shù)版)，2005年第9期張先治.E