1、黃金周觀點本周，黃金價格出現調整，最新報收1388.65美元盎司，環(huán)比周跌幅1.44%。黃金股周上漲0.36%，12支個股，僅恒邦股份和山東黃金上漲，其余均下跌。美國5月非農新增22.4萬，大超市場預期。受此影響1年和10年期美債收益率分別較前日上漲7bp和8bp。雖然最新市場預期7月31日美聯儲降息概率仍為100%，但部分市場人士認為是否會降息存有疑問，19年半年會降幾次息也是個問題。我們認為預防式降息仍是美聯儲政策的底色。從近期包括

2、鮑威爾在內的美聯儲主要領導多數都傾向于針對美國經濟潛在的下行風險采取行動。從周五美國股市在非農公布后大幅低開，到收盤時收復大部分失地以及較低的VIX指數來看，市場仍對7月降息信心滿滿。從歐洲的情況來看，現任歐洲行長德拉吉將于2019年10月卸任，現任IMF總裁拉加德有望接任。鑒于拉加德缺乏央行從業(yè)經歷，歐洲有聲音希望德拉吉能重啟量化寬松，從而部分消除拉加德上任后的政策不確定性。一旦歐洲重啟量化寬松，將利好美元，打壓黃金。但從另外一個角度

3、來看，也無形中加大了美聯儲降息的壓力。Libra方面，2019年7月2日美國國會眾議院金融服務委員會5名民主黨議員要求Facebook立刻暫停數字貨幣錢包項目LibraCalibra的所有工作。議員們一方面擔心Libra和Calibra可能會對以瑞士為中心的一個新全球金融體系產生幫助從而挑戰(zhàn)美國的貨幣政策和美元地位，另一方面擔心引發(fā)嚴重的隱私，交易，國家安全和貨幣政策問題。我們認為金融監(jiān)管和立法機構越早介入數字貨幣創(chuàng)新，對數字貨幣的規(guī)范

4、化發(fā)展越有利。這個過程中會觸發(fā)兩個重要的問題：1、央行可否直接發(fā)行數字貨幣？2、能不能發(fā)行和黃金掛鉤的數字貨幣？而后一個問題直接關系到黃金。短期來看，美國經濟數據不錯以及之前市場關于7月以及19年下半年美聯儲降息預期過滿，在黃金大幅上漲之后，黃金面臨著調整的現實壓力。但從已經回調的幅度，以及13801400美元已成為黃金重要的技術支持來看，黃金短期雖缺乏上漲的催化，但深度調整的概率也較小。中長期來看，黃金仍處于上漲通道，黃金股仍具備很強

5、的配置價值，建議重點關注銀泰資源，紫金礦業(yè)和盛達礦業(yè)。美元指數和國際匯率2019年7月5日，美元指數為97.2614；環(huán)比上周上升1.0684，漲幅為1.11%；較上月同期上升0.2382，月漲幅為0.25%；年初以來累計上升1.1873，累計漲幅為1.24%。美元兌人民幣離岸市場即期匯率收盤價為6.8954，較上周上升267個bp，人民幣兌美元周升值幅度為0.39%；較上月同期下跌259個bp，月貶值幅度為0.37%；年初以來上升25

6、2bp，累計升值幅度為0.37%。美元兌日元匯率為108.4850；環(huán)比上周上漲6500bp，升值升幅為0.60%；較上月同期貶值3350bp，月貶值幅度為0.31%；年初以來貶值10900bp，累計貶值幅度為0.99%。歐元兌美元匯率為1.1225；環(huán)比上周貶值147個bp，貶值跌幅為1.29%；較上月同期貶值27個bp，月跌幅為0.24%；年初以來貶值241個bp，累計跌幅為2.10%。2019年7月4日，比特幣收盤價為11146.