1、集團(tuán)母公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)集團(tuán)母公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)主要是解決財(cái)權(quán)的配置問(wèn)題。股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間的分層財(cái)務(wù)決策機(jī)制構(gòu)成了母公司層級(jí)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。有效的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)能使它們各司其職，相互制衡。第一節(jié)第一節(jié)母公司各利益相關(guān)主體母公司各利益相關(guān)主體的財(cái)務(wù)控制權(quán)配置的財(cái)務(wù)控制權(quán)配置財(cái)務(wù)控制權(quán)包括財(cái)務(wù)的決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)和執(zhí)行權(quán)。財(cái)務(wù)控制權(quán)在各利益相關(guān)者之間的配置合理與否是影響財(cái)務(wù)資源配置效率的關(guān)鍵因素。從本質(zhì)上講，財(cái)務(wù)

2、控制權(quán)是企業(yè)剩余索取權(quán)和控制權(quán)在價(jià)值上的表現(xiàn)，也是整個(gè)剩余索取權(quán)和控制權(quán)的核心，因而財(cái)務(wù)控制權(quán)的配置問(wèn)題實(shí)際上也是公司治理結(jié)構(gòu)要解決的核心問(wèn)題。一、財(cái)務(wù)控制權(quán)配置的理論研究一、財(cái)務(wù)控制權(quán)配置的理論研究干勝道（1995）首先提出了所有者財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，兩權(quán)分離后，股東面臨著股票的持有、購(gòu)入、拋售、收益等獨(dú)有的財(cái)務(wù)問(wèn)題，他們關(guān)心資本的保值與增值，并試圖建立一套指標(biāo)體系來(lái)考核經(jīng)理們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這些構(gòu)成了所有者財(cái)務(wù)問(wèn)題。在該文中，干勝道教授

3、分析了所有者財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)在財(cái)務(wù)主體、財(cái)務(wù)目標(biāo)、財(cái)務(wù)職能、財(cái)務(wù)對(duì)象等方面的差異。謝志華（1997）從另一個(gè)角度提出相同的觀點(diǎn)，并展開(kāi)了獨(dú)到的論述。謝志華認(rèn)為，兩權(quán)分離條件下的出資者與管理者的關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是財(cái)務(wù)關(guān)系。不僅經(jīng)營(yíng)者要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，出資者也要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，從而分別形成出資者財(cái)務(wù)和管理者財(cái)務(wù)。湯谷良（1997）認(rèn)為，法人財(cái)產(chǎn)權(quán)概念的提出，使原集所有者、經(jīng)營(yíng)者、財(cái)務(wù)人員職能于一身的財(cái)務(wù)體制，發(fā)展成為所有者、管理者、財(cái)務(wù)人員分工協(xié)作

4、的“分層”財(cái)務(wù)體制。在以上三個(gè)層次的財(cái)務(wù)管理中，經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)是主要的。李心合（2003）提出了相關(guān)者利益導(dǎo)向型公司財(cái)務(wù)的理論基礎(chǔ)是共同所有權(quán)理論、托管責(zé)任理論和公司社會(huì)責(zé)任理論。利益相關(guān)者導(dǎo)向的財(cái)務(wù)理論否定了“股東單邊治理是最優(yōu)治理結(jié)構(gòu)”的傳統(tǒng)觀念，強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者共同參與公司財(cái)務(wù)治理和管理。利益相關(guān)者公司財(cái)務(wù)模式的基本特征是：公司財(cái)務(wù)的目標(biāo)方案；決定公司增減資本及發(fā)行公司債的方案；擬定公司合并、分立、解散的方案；決定公司的基本財(cái)務(wù)管理制度

5、；決定公司的內(nèi)部控制制度；決定公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置；決定公司的財(cái)務(wù)體制；聘任和解雇經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人并決定其報(bào)酬。集團(tuán)公司總經(jīng)理及其班子是公司經(jīng)營(yíng)管理最高執(zhí)行層。從日常財(cái)務(wù)監(jiān)督的組織、管理和實(shí)施過(guò)程看，總經(jīng)理及其班子是經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)監(jiān)督體制的重要領(lǐng)導(dǎo)者。他們作為出資者的受托經(jīng)營(yíng)管理者，要千方百計(jì)保證完成任期集團(tuán)整體目標(biāo)，同時(shí)又要作為公司法人財(cái)產(chǎn)所有者的日常經(jīng)營(yíng)管理者，維護(hù)集團(tuán)公司法人財(cái)產(chǎn)所有者的利益。因此，總經(jīng)理及其班子要代表出資者利益

6、對(duì)子公司的財(cái)務(wù)行為進(jìn)行監(jiān)督，從整體上維護(hù)企業(yè)集團(tuán)整體利益和出資者利益，并接受出資者的監(jiān)督。在公司日常經(jīng)營(yíng)管理中，總經(jīng)理又要監(jiān)督子公司認(rèn)真執(zhí)行董事會(huì)的各項(xiàng)戰(zhàn)略決策，協(xié)調(diào)內(nèi)部職能部門之間在經(jīng)營(yíng)運(yùn)行中的矛盾，調(diào)動(dòng)下屬職能部門和子（分）公司的積極性。經(jīng)營(yíng)者層除了全面掌管公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)外，表現(xiàn)在財(cái)權(quán)的配置上有：（1）經(jīng)由董事會(huì)授權(quán)進(jìn)行日常財(cái)務(wù)決策，包括如“聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人”等事宜；（2）為董事會(huì)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策擬訂方案；（3

7、）負(fù)責(zé)實(shí)施董事會(huì)制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案（楊淑娥，2003）。財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)集團(tuán)日常財(cái)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行管理協(xié)調(diào)，主要包括：選擇和建立適宜于企業(yè)發(fā)展的集團(tuán)財(cái)務(wù)管理模式；建立與管理模式相適應(yīng)的具體管理制度和內(nèi)部控制制度；建立財(cái)務(wù)管理的崗位責(zé)任制度，并負(fù)責(zé)監(jiān)督和實(shí)施，日常財(cái)務(wù)運(yùn)作的監(jiān)督與控制；對(duì)集團(tuán)所屬企業(yè)行使監(jiān)督、檢查、指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和控制等項(xiàng)權(quán)利。（三）債權(quán)人的財(cái)務(wù)控制權(quán)配置（三）債權(quán)人的財(cái)務(wù)控制權(quán)配置從理論上講，債權(quán)債務(wù)關(guān)系是一種本金和利息的償付關(guān)系，公司

8、治理結(jié)構(gòu)一般不包含債權(quán)人在內(nèi)，因而債權(quán)人的財(cái)務(wù)控制關(guān)系很簡(jiǎn)單，主要是按期收回本金或利息。但是，由于各國(guó)的資本結(jié)構(gòu)不同，債權(quán)人在法人治理結(jié)構(gòu)中的地位也各不相同。在德國(guó)、日本以及東亞等國(guó)家，債權(quán)融資在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中占有相當(dāng)高的比例，因而債權(quán)人在公司治理結(jié)構(gòu)中占有一定的地位或發(fā)言權(quán)，在一定的條件下，甚至出現(xiàn)債權(quán)人履行所有者的財(cái)務(wù)控制權(quán)。因此，在不同的國(guó)家，由于資產(chǎn)來(lái)源結(jié)構(gòu)不同，破產(chǎn)機(jī)制不同，各國(guó)債務(wù)人對(duì)債權(quán)人的依賴程度不同，債權(quán)人出于對(duì)資金

9、風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)心，出現(xiàn)了相機(jī)治理機(jī)制，相機(jī)治理機(jī)制產(chǎn)生的意義在于為債權(quán)銀行通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的部分財(cái)務(wù)控制權(quán)提供了可能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，對(duì)公司管理者的約束主要來(lái)自于三個(gè)方面，即產(chǎn)品市場(chǎng)的約束、資本市場(chǎng)的約束以及管理者市場(chǎng)的約束。但由于在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中，資本市場(chǎng)尚處于初級(jí)階段，難以對(duì)公司治理形成有效的約束，管理者市場(chǎng)也未真正建立起來(lái)，對(duì)公司管理者的約束與激勵(lì)作用根本無(wú)從談起。雖然產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)較為充分，但僅靠產(chǎn)品對(duì)管理者進(jìn)行約束，其

10、作用畢竟有限。在這種情況下，強(qiáng)調(diào)債權(quán)約束，尤其是銀行債權(quán)約束的作用更為重要。因此，伯格洛夫認(rèn)為，“給定公司治理問(wèn)題的性質(zhì)，從經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)中代理問(wèn)題的嚴(yán)重性和大規(guī)模改組的必要性來(lái)看，通過(guò)持有債權(quán)來(lái)實(shí)施的那種控制可能尤為重要。監(jiān)控資源的稀缺性也在一定程度上意味著相機(jī)監(jiān)控將是占支配地位的控制方式（青木昌彥，1995）。”銀行債權(quán)約束的方式是：銀行為信貸資本的合理投向以取得資本收益最大化而對(duì)企業(yè)進(jìn)行選擇；銀行為確保其資產(chǎn)的安全和有效運(yùn)行而對(duì)企