1、什么貢獻(xiàn)，兼并才會(huì)成功。”這句話會(huì)利于并購(gòu)的操作和順序進(jìn)行。2、財(cái)務(wù)可行性分析財(cái)務(wù)上的可性主要是從量的角度著手來(lái)進(jìn)行衡量。剜辮姆睜個(gè)方面的問(wèn)題：并購(gòu)企業(yè)是否有財(cái)務(wù)實(shí)力和并購(gòu)之后是否能獲得經(jīng)濟(jì)收益。首先，購(gòu)買(mǎi)企業(yè)有實(shí)力進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。主要衡量標(biāo)準(zhǔn)是目標(biāo)價(jià)格。如果目標(biāo)價(jià)格高于公司所能承受的最高收購(gòu)價(jià)格，對(duì)于買(mǎi)方而言，收購(gòu)可能性就不太大，因?yàn)檫@存在很大的融資風(fēng)險(xiǎn)，它要為此付出高昂的代價(jià)；反之，收購(gòu)可能性就大。其次，應(yīng)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，表明并購(gòu)是可行的。

2、一項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)只有經(jīng)濟(jì)上具有合理性，才有可能實(shí)行。所以并購(gòu)之前有必要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估有靜態(tài)分析法與動(dòng)態(tài)分析法兩種。靜態(tài)分析包括投資回收率法、返本期法(投資回收期法)、追加投資回收期法等。(1)率法。指甲公司收購(gòu)乙公司后取得年凈收入的增加額與購(gòu)并總投資之比。(2)本期法又稱(chēng)投資回收期法。其計(jì)算公式為：返本期=并購(gòu)總投資，年凈收入增加額。(3)追加投資回收期法。為了從經(jīng)濟(jì)角度選出最優(yōu)方案，就需要使用追加投資回收期這一指標(biāo)。追加投資，這里批不同

3、投資方案之間的投資差額。對(duì)收購(gòu)而言，即收購(gòu)A公司與收購(gòu)B公司其投資額不同，其差額可看成一種追加投資。所以，追加投資回收期=收購(gòu)不同目標(biāo)公司的投資額，收購(gòu)不同目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)成本。靜態(tài)分析方法的局部在于沒(méi)有考慮時(shí)間因素。動(dòng)態(tài)分析法包括凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值法和內(nèi)部收益法。(1)凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值為將每年的凈現(xiàn)金流量增加折算成凈現(xiàn)值。這種分析用于收購(gòu)者并購(gòu)某一項(xiàng)目或企業(yè)的后打算長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)此企業(yè)的收購(gòu)效益分析。如果打算收購(gòu)后馬上轉(zhuǎn)手出售，則不必采用此公式。

4、凈現(xiàn)0，說(shuō)明方案可行，凈現(xiàn)值=O說(shuō)明投資正好能達(dá)到市場(chǎng)回報(bào)率水平，亦可行，凈現(xiàn)值0，說(shuō)明方案可行，凈現(xiàn)值=O說(shuō)明投資正好能達(dá)到市場(chǎng)回報(bào)率水平，亦可行，凈現(xiàn)值0，說(shuō)明不可行。(2)現(xiàn)值指數(shù)法。所謂現(xiàn)值指數(shù)，即凈現(xiàn)值與收購(gòu)總投資現(xiàn)值之比，值大者為優(yōu)。(3)內(nèi)部收益率法。內(nèi)部收益率指方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。3、整合的可行性分析并購(gòu)交易達(dá)成之后，面|臨的問(wèn)題就是企業(yè)之間的整合，其實(shí)，早在難備階段，就應(yīng)考慮目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)文化、企業(yè)風(fēng)格氌罐模式、

5、管理理念和人才等各方面與奉企I賾羥涮捌行融合。不僅如此，而且應(yīng)考慮并購(gòu)盈劃吲毫；是風(fēng)格，判斷雙方的差距有多大，整合成功的可能性有多大。組織機(jī)構(gòu)整合是伴隨著業(yè)務(wù)整合和管理整合而進(jìn)行的，所以企業(yè)在考慮上述兩種整合的可行性時(shí)，也應(yīng)考慮組織整合成功的概率。人力資源整合，由于并購(gòu)會(huì)給雙方員工尤其是目標(biāo)企業(yè)的員工帶來(lái)較大的影響。因?yàn)槠髽I(yè)員工在得知本企業(yè)將出售時(shí)難免會(huì)憂心忡忡，無(wú)心工作。所以，并購(gòu)企業(yè)一開(kāi)始就要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的人事制度進(jìn)行充分的了解，并考

6、慮采取相應(yīng)的整合策略。企業(yè)文化整合應(yīng)考慮的內(nèi)容是并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)各自的企業(yè)文化狀況以及企業(yè)文化的差異有多大，并購(gòu)企業(yè)有無(wú)可能將自己的企業(yè)文化傳播給目標(biāo)企業(yè)或者兩種文化有元可能合二為一，并被目標(biāo)企業(yè)的員工所接受。如果一個(gè)企業(yè)是獨(dú)裁型的企業(yè)文化，另一個(gè)企業(yè)是團(tuán)隊(duì)型、自由型的企業(yè)文化，將這兩個(gè)企業(yè)的文化進(jìn)行整合，難度就比較大，成本就比較高。4、風(fēng)險(xiǎn)控制能力分析并購(gòu)中存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有：(1)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。所謂營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，是指并購(gòu)方在并購(gòu)?fù)瓿珊?，可?/p>

7、無(wú)法使整個(gè)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場(chǎng)份額效應(yīng)，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)驗(yàn)共享互補(bǔ)。通過(guò)并購(gòu)形成的新企業(yè)因規(guī)模過(guò)于龐大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，甚至整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都為被并購(gòu)進(jìn)行的新企業(yè)所拖累。(2)信息風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)處于信息不對(duì)稱(chēng)地位，并購(gòu)者對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力的判斷往往難以做到非常準(zhǔn)確，從而難以找到合適的價(jià)位，或者難以以合理的交易成本得到目標(biāo)企業(yè)。(3)融資風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)行為需要大量的資金支持，

8、所以并購(gòu)決策會(huì)同時(shí)對(duì)企業(yè)資金規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。實(shí)踐中，并購(gòu)動(dòng)機(jī)以及目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)前資本結(jié)構(gòu)的不同，還會(huì)造成并購(gòu)所需的長(zhǎng)期資金與短期資金、自有資本與資金投入比率的種種差異。與并購(gòu)相關(guān)的融資風(fēng)險(xiǎn)具體包括資金是否可以保證需要(時(shí)間上與數(shù)量上)、融資方式是否適應(yīng)并購(gòu)動(dòng)機(jī)(暫時(shí)持有或長(zhǎng)期持有)、現(xiàn)金支付是否會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、杠桿收購(gòu)的償債風(fēng)險(xiǎn)等。(4)其他風(fēng)險(xiǎn)。其他有一些前面已提及的反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、體制風(fēng)險(xiǎn)等。總之。并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)