1、我國企業(yè)并購融資探討我國企業(yè)并購融資探討鄭雯摘要：企業(yè)并購是企業(yè)增強實力的有效手段，也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方面。但并購過程復雜，而能否獲得并購融資，是企業(yè)并購成功與否的關(guān)鍵之一。本文初步探討了融資方式對企業(yè)并購的影響。關(guān)鍵詞：并購；融資；貸款企業(yè)并購一般是指兼并（Merger）和收購（Acquisition）。兼并指兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。收購則是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價

2、證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。不論何種方式，其目的是使企業(yè)從外部獲得發(fā)展途徑，是企業(yè)實現(xiàn)資本擴張的有效途徑，以最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。而在我國深入改革以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，企業(yè)并購可以市場化方式促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)整合，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。并購雖然是企業(yè)獲得快速發(fā)展的途徑，但也是一種風險很高的投資活動

3、，而并購過程中的資金支持更是有著舉足輕重銀行貸款是企業(yè)并購的一個重要資金來源，銀行的資金實力雄厚，成本較低。中國銀監(jiān)會于2008年發(fā)布了《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》，至此，我國的商業(yè)銀行可以開展并購貸款業(yè)務。在此之前，除非有特別批準，根據(jù)中國人民銀行頒布的《貸款通則》（1996），企業(yè)獲得的貸款是不得用于權(quán)益性投資的。在實際操作過程中，國內(nèi)的金融機構(gòu)只有在獲得政府特別許可的前提下，通過信托方式或政策性銀行對并購交易提供資金支持。而且

4、交易對象僅限于國有大中型企業(yè)。其他很多企業(yè)受制于資金來源，只能與大量的并購交易失之交臂。隨著國內(nèi)并購交易的發(fā)展和銀行業(yè)風險管理的逐漸成熟，以及國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和外部經(jīng)濟形勢的變化，我國推出相關(guān)的政策，允許商業(yè)銀行涉足這一業(yè)務。但從商業(yè)銀行貸款也非易事，通常商業(yè)銀行需對擬貸款的企業(yè)進行嚴格的審查和控制，包括對并購企業(yè)的財務狀況、信用狀況、發(fā)展前景的審查，甚至還約定了一些限制性條款，只有那些實力強的企業(yè)才能得到商業(yè)銀行的支持。從近幾年來看