1、進(jìn)入二十一世紀(jì)以來(lái)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)一國(guó)金融體系的沖擊，正隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷衍生變化。對(duì)于中國(guó)這種處于經(jīng)濟(jì)制度探索和完善階段的發(fā)展中國(guó)家，金融危機(jī)的爆發(fā)對(duì)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的影響將致命的。目前我國(guó)仍然處于商業(yè)銀行主導(dǎo)的金融體系中，商業(yè)銀行的開(kāi)放與發(fā)展也處于起步階段，金融危機(jī)的產(chǎn)生和發(fā)展必然與我國(guó)商業(yè)銀行存在密切聯(lián)系。重視資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的外部沖擊和內(nèi)生因素，探討其對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響及傳導(dǎo)機(jī)制，建立符合我國(guó)國(guó)情的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警

2、準(zhǔn)則，將對(duì)我國(guó)的資本市場(chǎng)和金融體系的健康、穩(wěn)定的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的意義。 本文以經(jīng)濟(jì)理論與統(tǒng)計(jì)學(xué)方法為基礎(chǔ)，探討了資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行的聯(lián)系途徑，并采用向量自回歸技術(shù)（VAR），對(duì)代表資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)和商業(yè)銀行脆弱性的指標(biāo)建立非結(jié)構(gòu)性的向量自回歸模型。然后運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、格蘭杰檢驗(yàn)、脈沖相應(yīng)和方差分析等計(jì)量方法解析模型中各個(gè)變量的關(guān)系。根據(jù)模型檢驗(yàn)分析，無(wú)論是股市價(jià)格還是房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)于商業(yè)銀行的脆弱性都具有顯著影響，其中房地產(chǎn)價(jià)格波

3、動(dòng)的影響較為重大；資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)于微觀金融主題的負(fù)面影響呈現(xiàn)較長(zhǎng)的滯后期，應(yīng)預(yù)先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控；房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間存在明顯的替代效應(yīng)，但隨著資本市場(chǎng)的完善，兩者之間的財(cái)富效應(yīng)會(huì)相應(yīng)放大，從而產(chǎn)生相互的促進(jìn)作用。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于：1．構(gòu)建動(dòng)態(tài)模型對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和商業(yè)銀行三者進(jìn)行綜合分析比較，優(yōu)于已有文獻(xiàn)只對(duì)某個(gè)市場(chǎng)單獨(dú)進(jìn)行考慮的局限。2．總結(jié)和概括出房市與股市兩個(gè)不同特征市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行共有的影響機(jī)制，并運(yùn)用多種計(jì)量分

4、析的方法對(duì)此機(jī)制進(jìn)行論證和補(bǔ)充。3．相比目前相關(guān)研究所采用的二元回歸或簡(jiǎn)單回歸，VAR模型的方法更利于研究變量之間完整、客觀的聯(lián)系。4．本文提出了建立中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的關(guān)鍵點(diǎn)。 本文的不足之處在于：1．由于VAR模型本身是確乏經(jīng)濟(jì)理論前提的，對(duì)于所估計(jì)的模型中的系數(shù)往往難以逐一的進(jìn)行解釋。2．本文所選用的三個(gè)指標(biāo)中，銀行脆弱性的指標(biāo)體系的確定在學(xué)術(shù)界還處于爭(zhēng)議和完善階段，本文的選擇帶有部分主觀性和經(jīng)驗(yàn)性，因此其結(jié)論無(wú)法做到