1、套期保值是企業(yè)風險管理的重要手段，而風險管理的第一個問題是如何度量風險，第二個問題是如何在既定風險測度準則下最小化風險。套期保值的目的為了減少資產(chǎn)的風險暴露，因此理論上所有可以用于度量風險的準則都可以用于套期保值效率的度量，但是各種風險測度準則側(cè)重的方面不一樣，而套期保值問題又有自己的特點，因此實際上并不是所有可以用于風險測度的準則都適用于套期保值問題。即使明確了套期保值效率測度準則，按照這種度量準則求得使風險最小化的套期保值比率的模型

2、也有多種。
　　 本文首先考察了方差，VaR，Es(Expected shortfall)下偏矩(Lower partialmoment)共四種風險測度的準則的假設條件及性質(zhì)。結果發(fā)現(xiàn)，相對而言，下偏矩是更為合理的套期保值效率測度準則。但是已有的計算最小下偏矩套期保值比率的非參數(shù)方法與參數(shù)方法有諸多缺陷。非參數(shù)方法中用于估計聯(lián)合密度函數(shù)時樣本的時間窗長度由研究人員主觀設定，不同的設定對結果的穩(wěn)定性影響很大。而參數(shù)法為了簡化模型，

3、假設了在整個樣本期內(nèi)兩個收益率具有不變的相關系數(shù)，這種假設與商品期貨市場的現(xiàn)實明顯不符，因為商品期貨的價格往往具有季節(jié)性，不同季節(jié)里現(xiàn)貨與期貨收益率可能展現(xiàn)不同的相關性。因此，本文提出使用具有隨時間變化的相關系數(shù)Copula函數(shù)來估計現(xiàn)貨與期貨收益率的聯(lián)合密度函數(shù)，然后使用這個聯(lián)合密度函數(shù)、通過數(shù)值方法計算最小下偏矩套期保值比率的新方法。通過使用上海期貨交易所交易的銅期貨合約價格與上海金屬網(wǎng)公布的銅現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)進行實證研究，將筆者提出的