1、重點(diǎn)公司估值和財(cái)務(wù)分析表股票簡(jiǎn)稱 股票代碼 貨幣最新收盤(pán)價(jià)最近報(bào)告日期評(píng)級(jí)合理價(jià)值(元/股)EPS(元)2020E2021EPE(x)2020E2021EEVZEBITDA(x)2020E2021EROE(%)2020E 2021E中國(guó)中免 601888.SH CNY 196.32 2020/10/28 買入 244.50 2.57 4.89 76.39 40.15 60.75 27.22 21.20 29.70錦江酒店 600754.

2、SH CNY 48.00 2020/11/03 買入 49.50 0.43 1.31 111.63 36.64 56.63 14.82 3.00 8.40華住酒店 HTHT.0 US 41.34 2020/09/23 增持 48.25 -0.28 0.97 - 42.62 114.60 31.10 -11.12 20.00首旅泗店 600258.SH CNY 19.07 2020/10/30 買入 24.10 -0.37 0.97 -5

3、1.54 19.66 47.69 8.98 -4.20 10.20宋城演藝 300144.SZ CNY 16.80 2020/11/02 買入 20.70 0.07 0.52 240.00 32.31 112.06 23.93 1.90 12.70廣州酒家 603043.SH CNY 38.73 2020/04/30 買入 34.39 0.98 1.33 39.52 29.12 34.54 25.12 17.40 16.80海底撈 00

4、6862.HK HK 56.50 2020/08/27 買入 52.18 0.20 0.87 282.50 64.94 63.82 31.52 9.50 35.40百勝中國(guó) 米 去上任也、: 佰， 女乂力百 力( {)爪?YUMC.N US汁 主57.20 2020/10/20中估值指標(biāo)買入 61.10 1.10 1.85 52.00 30.92 21.90 14.40 8.10 13.60按照最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算(-)開(kāi)店情況：Q3酒店龍頭

5、新開(kāi)店、簽約門(mén)店提速，加盟店占比持續(xù) 提升20年Q1受疫情影響，三大酒店集團(tuán)局部門(mén)店被迫關(guān)店，開(kāi)店速度也受到一定影響，但 國(guó)內(nèi)疫情得到控制后，Q2以來(lái)開(kāi)店普遍提速。前三季度錦江酒店、首旅酒店和華住 分別新開(kāi)店1266家、548家、1253家；關(guān)店663家、360家、483家；凈開(kāi)店數(shù)分另為 603家、188家、770家。截止2020Q3,錦江酒店、首旅酒店和華住門(mén)店數(shù)分別為 9117家、4638家、6507家，較19年末分別增力必03家

6、、188家門(mén)店、889家；儲(chǔ)藏門(mén) 店數(shù)分別為14166家、1084家、2313家，較19年末分別增加1108家、424家和51家。20Q1：錦江酒店、首旅酒店和華住分別新開(kāi)店253家、62家、301家；關(guān)店120家、 100家、85家；Q1凈開(kāi)店數(shù)分別為133家、?38家和216家。20Q2：錦江酒店、首旅酒店和華住分別新開(kāi)店398家、188家、429家；關(guān)店226家、 144家、195家；Q2凈開(kāi)店數(shù)分別為172家、44家和234家。

7、20Q3：錦江酒店、首旅酒店和華住分別新開(kāi)店615家、298家、523家；關(guān)店317家、 116家、203家；Q3凈開(kāi)店數(shù)分別為298家、182家和320家。雖然受疫情影響，但酒店龍頭輕資產(chǎn)戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，中高端酒店占比穩(wěn)步提升，門(mén)店結(jié) 構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截止20如Q3,錦江酒店、首旅酒店和華住加盟店占比分別為89.8%、82.6%、88.4%,同比提升1.9pct、3.2pct和1.9pct；中高端酒店占比分別為45.5%、23.3%、35.