1、伴隨著世界經(jīng)濟一體化進程的不斷推進，國際金融市場一體化程度也逐漸加深；作為金融市場的兩個主要子市場的外匯市場和股票市場之間的關(guān)聯(lián)性逐步加強。2005年開始實行的人民幣匯率制度改革與股票市場的股權(quán)分置改革，是我國證券市場市場化建設(shè)的里程碑事件，人民幣匯率更加富有彈性，股票市場全流通得以實現(xiàn)，匯市與股市之間的聯(lián)動性進一步加強。同時，在經(jīng)濟不斷發(fā)展和祖國統(tǒng)一的呼聲不斷高漲的政治背景下，把中國大陸、臺灣、香港的匯市與股市放在一起研究，橫向比較不

2、同的經(jīng)濟和政治體制對證券市場的影響，以期發(fā)現(xiàn)我國股市與匯市之間的內(nèi)在傳導(dǎo)機制，顯得十分必要。 本文把國內(nèi)外關(guān)于匯率與股票價格關(guān)聯(lián)性方面的文獻按照各國或地區(qū)的發(fā)展程度分為發(fā)達市場和欠發(fā)達市場，這種劃分主要是考慮到市場信息能在發(fā)達市場得到更有效的傳遞。接著從理論層面對匯率與股票價格的關(guān)聯(lián)性進行系統(tǒng)闡述，總結(jié)了匯市與股市之間傳導(dǎo)的四個主要途徑：利率中介、貿(mào)易余額、貨幣供應(yīng)量和心理預(yù)期。文章的第四章是實證部分，運用了協(xié)整檢驗和格蘭杰因果

3、檢驗的計量方法研究了匯率制度改革后中國大陸、臺灣、香港的股市與匯市的關(guān)系。從實證結(jié)果得知，中國大陸匯市與股市間存在著長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，短期相互影響明顯；臺灣股價與匯率雖然不存在長期協(xié)整關(guān)系，但短期內(nèi)互為因果關(guān)系，符合股票導(dǎo)向模型和流量導(dǎo)向模型；香港數(shù)據(jù)表明兩者不存在因果關(guān)系，但方差分解顯示股市變動對匯率波動有一定的沖擊效應(yīng)。 在時間跨度上，本文包含了2007年4月以來的金融危機，這段時間里股市波幅很大，外匯市場劇烈震蕩，各個金