1、中國的開放式證券投資基金在2007年的牛市中發(fā)展迅速。一直以來,無論個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者,還是基金管理公司本身,都使用基金凈值增長率來評估基金業(yè)績。收益率有時間加權(quán)和貨幣加權(quán)兩種計算方法,凈值收益率是時間加權(quán)收益率。過去兩年中,中國股市經(jīng)歷了一輪熊市和牛市,開放式基金的的申購和贖回非常頻繁,基金投資者的類型也逐漸多樣化,針對行業(yè)普遍只關(guān)注時間加權(quán)收益率的現(xiàn)狀,論文對基金的貨幣加權(quán)收益率進(jìn)行計算,并對兩種收益率進(jìn)行比較分析。
　　

2、 論文選取140只開放式股票型證券投資基金為例,對時間加權(quán)收益率進(jìn)行了計算,并計算了經(jīng)典的風(fēng)險調(diào)整后的收益率指標(biāo)。對貨幣加權(quán)收益率的計算,是在基金8個季度的季報數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,通過對現(xiàn)金流進(jìn)行估算后得到。對結(jié)果進(jìn)行比較分析后發(fā)現(xiàn)兩種收益率的差異非常明顯,基金的現(xiàn)金流可以有效解釋兩種收益率之間的差異。表明基金分紅、投資者的申購贖回造成的現(xiàn)金流對基金業(yè)績有較大影響。
　　 論文研究結(jié)果對廣大投資者,尤其是基金定投投資者、企業(yè)年金投資者