1、借殼上市于1934年首次在美國出現(xiàn)，由于其擁有上市成本低且擁有高成功率的優(yōu)點(diǎn)，受歡迎程度也越來越高。受20世紀(jì)二三十年代在經(jīng)濟(jì)較為衰退的影響，一些上市公司的盈利能力及市場(chǎng)價(jià)值大幅下降，甚至面臨著退市的風(fēng)險(xiǎn)，這都給部分未上市企業(yè)提供了借殼的契機(jī)。
　　自1993年深圳寶安通過并購延中實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)借殼上市以來，借殼上市這一現(xiàn)象在中國屢屢發(fā)生，越來越多的非上市企業(yè)希望通過借殼上市的方式來實(shí)現(xiàn)在證券市場(chǎng)上直接融資的目的。借殼上市為一些財(cái)力雄厚

2、的非上市公司提供了上市途徑和額外的融資渠道，大幅縮短了上市所需時(shí)間，促進(jìn)了公司的可持續(xù)發(fā)展。
　　一般來說，IPO上市和借殼上市是中國企業(yè)上市的兩種主要途徑。IPO上市通常適合資金實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，而借殼上市可以降低上市的門檻，縮短融資時(shí)間的周期，因而適合眾多資金實(shí)力不足的企業(yè)。從中國資本市場(chǎng)的層面上看，由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)政策變更的影響，非金融企業(yè)在證券市場(chǎng)上的融資并不順利，資本市場(chǎng)中“殼”的數(shù)量將逐漸增加，選擇借殼上市的企業(yè)將

3、愈發(fā)增多。
　　本文以浙報(bào)傳媒的借殼上市為案例，采用理論分析與典型案例相結(jié)合的方法來探究企業(yè)借殼上市的動(dòng)因以及成功上市后的績效情況。在閱讀大量文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文闡述了借殼上市的含義、主要模式、動(dòng)因以及相關(guān)理論基礎(chǔ)，并結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)來分析浙報(bào)傳媒借殼上市后的績效情況，最后根據(jù)相關(guān)分析，得出有用的結(jié)論與啟示。
　　本文開篇介紹了選擇借殼上市為研究方向的背景及意義，闡述了本文的思路與方法。在理論概述的部分提出了“殼”與“殼公司”以及

4、借殼上市的概念。接著歸納總結(jié)了借殼上市的4種主要模式，包括資產(chǎn)置換、定向增發(fā)、換股合并和股權(quán)收購。采用競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論、協(xié)同效應(yīng)理論、交易成本理論和市場(chǎng)勢(shì)力理論作為分析的理論基礎(chǔ)。在案例分析部分首先介紹了浙報(bào)傳媒以及白貓股份的基本情況，闡述了浙報(bào)傳媒借殼上市的整個(gè)過程，提出的浙報(bào)傳媒借殼上市的動(dòng)因包括拓寬融資渠道，獲得宣傳效應(yīng)，國家文化產(chǎn)業(yè)扶持政策的支持，傳媒業(yè)IPO上市的難度大以及整合集團(tuán)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)媒體資源的需要。
　　本文在分析浙報(bào)

5、傳媒借殼上市的績效分析時(shí)，首先選取了從2010年到2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，即浙報(bào)傳媒實(shí)現(xiàn)借殼前后五年的財(cái)務(wù)報(bào)表披露數(shù)據(jù)為樣本來分析財(cái)務(wù)指標(biāo)。同時(shí)從企業(yè)股價(jià)的波動(dòng)和券商對(duì)浙報(bào)傳媒股票的投資評(píng)級(jí)入手分析了借殼上市后的市場(chǎng)效應(yīng)。本文最后得出的結(jié)論是，浙報(bào)傳媒的成功離不開國家文化扶持政策的正確引導(dǎo)，同時(shí)擁有專業(yè)高效的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)以及正確的發(fā)展觀念是浙報(bào)傳媒成功的助力。此外，一個(gè)優(yōu)秀的殼公司也是必不可缺的。浙報(bào)傳媒的成功給了許多的啟示，企業(yè)需要在合理利