1、在中國(guó)提出“一帶一路”的戰(zhàn)略背景下，2014年以來(lái)中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了投資輸出超過(guò)輸入的“新常態(tài)”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著從“世界投資中國(guó)”到“中國(guó)投資世界”的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。而日本作為上世紀(jì)80年代以來(lái)的長(zhǎng)期對(duì)外投資大國(guó)，毫無(wú)疑問(wèn)將會(huì)在眾多海外市場(chǎng)與中國(guó)進(jìn)行直接的競(jìng)爭(zhēng)。因此，對(duì)日本企業(yè)投資行為與投資偏好的研究對(duì)我國(guó)資本“走出去”的進(jìn)程將具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，各國(guó)紛紛采取一系列政策措施以刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這些措

2、施在阻止經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí)也增強(qiáng)了企業(yè)外部環(huán)境的不確定性，給企業(yè)帶來(lái)了巨大的沖擊，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始重視宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與微觀經(jīng)濟(jì)主體之間的關(guān)系，對(duì)不確定性的研究也逐漸成為學(xué)術(shù)界討論的熱點(diǎn)問(wèn)題。特別是在2016年，英國(guó)脫歐以及美國(guó)大選等黑天鵝事件使經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)市場(chǎng)及企業(yè)沖擊的相關(guān)研究變得迫在眉睫。我國(guó)由于為社會(huì)主義制度國(guó)家，經(jīng)濟(jì)政策一直以來(lái)都是企業(yè)投資決策的重要依據(jù)。而日本多年來(lái)處于經(jīng)濟(jì)低迷狀態(tài)，安倍內(nèi)閣上臺(tái)后提出了許多政策以刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)

3、。安倍經(jīng)濟(jì)由三大利箭構(gòu)成:膽大的金融政策（通貨再膨脹政策）、靈活的財(cái)政政策(2012年度補(bǔ)充預(yù)算案和提高消費(fèi)稅政策)和刺激民間投資的增長(zhǎng)戰(zhàn)略（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議和能源政策），這些政策的推行將會(huì)給日本企業(yè)帶來(lái)巨大的影響。因此，本文將透過(guò)中日兩國(guó)上市公司來(lái)研究經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)投資的影響。
　　本文以2011-2015年中國(guó)A股上市公司和東京證券交易所上市的日本企業(yè)為研究對(duì)象，以企業(yè)投資為被解釋變量，以經(jīng)濟(jì)政策不確定性以及經(jīng)濟(jì)政

4、策不確定性與資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等指標(biāo)的交乘項(xiàng)為核心解釋變量，并將影響企業(yè)投資的企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量等因素和反映宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)指標(biāo)GDP增長(zhǎng)率作為控制變量，構(gòu)建實(shí)證模型進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究。本文的實(shí)證結(jié)果顯示，中日兩國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)投資均存在抑制作用，并且兩國(guó)之間由于資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的區(qū)別，經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)投資的抑制強(qiáng)度也存在差異。據(jù)此本文認(rèn)為，我國(guó)企業(yè)在與日本企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，政府要建立有競(jìng)爭(zhēng)力的外部政策環(huán)境:一方面要充分發(fā)揮指導(dǎo)