1、并購是企業(yè)進行規(guī)模擴張的一種有效方式，而并購能否給收購企業(yè)帶來收益一直是學術界爭論的話題。雖然國外學者采用各種研究方法對企業(yè)并購的績效進行了大量的實證分析，但是仍然沒有得出統(tǒng)一的結論。隨著中國市場開放程度的提高及股份全流通時代的到來，并購的市場化特征越來越明顯，并購也逐漸成為規(guī)模擴張的主要形式，因此并購能否給企業(yè)帶來收益成為了我國學者關注的焦點。
　　 本文在總結國內外研究成果的基礎上，以2006年和2007年我國A股市場發(fā)生的

2、116家上市公司作為研究樣本，以收購方為研究對象，從交易特征與收購公司特征兩者對并購績效的直接影響和交互影響兩個方面進行了實證分析。
　　 實證表明，在考慮單因素的情況下，支付方式對短期并購績效影響較為明顯，現金支付方式在短期內產生了正的財富績效，從而論證了信號理論的存在；并購類型的不同對短期并購績效也有顯著影響，非相關性的并購能給投資者帶來財富的增加，而相關性的并購卻給投資者帶來了財富的損失；關聯屬性對并購績效的影響也主要表現

3、在短期，關聯并購能給投資者帶來財富收益；相對規(guī)模對并購的長期績效有顯著的負面影響，在短期來看并不明顯；股權性質對并購的長期績效有顯著影響，國有控股的收購公司能夠帶來經營績效的提高。考慮因素之間的交互影響的情況下， 關聯屬性與股權性質的交互項與短期績效呈正相關；支付方式與股權性質的交互項與并購績效呈正相關；支付方式與高管持股的交互項與并購績效呈不顯著的負相關；股權性質與并購類型的交互項與并購績效呈顯著正相關；高管持股與相對規(guī)模的交互項與短