1、自2009年10月23日我國創(chuàng)業(yè)板正式開板以來，首次公開發(fā)行的高抑價現(xiàn)象一直存在，雖然總體抑價率呈逐年下降的趨勢，但是抑價率高于主板市場和國外成熟創(chuàng)業(yè)板市場的現(xiàn)象卻沒有改變。國內外大量研究表明，IPO公司為了滿足首次公開發(fā)行的條件募集到所需的資金，會在上市之前實施盈余管理行為。創(chuàng)業(yè)板上市公司在IPO前實施盈余管理行為，宏觀上不利于社會資金的合理配置和資本市場的健康發(fā)展，微觀上導致投資者投資風險加大和投機行為增加。所以，研究我國創(chuàng)業(yè)板上市

2、公司IPO前盈余管理與抑價之間的相關性具有重要的意義。
　　 本文首先基于委托代理理論、信息不對稱理論、有效資本市場理論、贏者詛咒理論等經濟學基本原理對盈余管理與抑價的相關性進行理論分析;其次，分析了一般上市公司進行盈余管理的常見手段，以及創(chuàng)業(yè)板上市公司實施盈余管理行為的特殊手段，創(chuàng)業(yè)板在上市公司數(shù)量、上市條件、行業(yè)分類、地區(qū)分類、募集資金的現(xiàn)狀，創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO高抑價的現(xiàn)狀以及抑價的原因和危害。在以上理論的基礎上，本文選取

3、了我國2011年創(chuàng)業(yè)板IPO公司，并進行了篩選剔除，最終取得111家上市公司作為研究樣本，采用截面Jones模型以單位操縱性應計利潤對盈余管理水平進行定量計量，采用抑價率對抑價程度進行衡量，設置了單位操縱性應計利潤為解釋變量、抑價率為被解釋變量，選取了發(fā)行規(guī)模、首日市盈率、上市首日換手率、首發(fā)中簽率為控制變量，建立多元線性回歸模型，并用統(tǒng)計軟件進行描述性分析和多元回歸分析。最后，針對本文的研究結論，提出了提高IPO發(fā)行價格和市場價格有效

4、性以及減少盈余管理行為的政策建議，并給予了更深層次研究的展望。本文研究分為以下五個部分:
　　 第一部分，緒論。介紹了本文的研究背景與意義，歸納總結了國內外對盈余管理和抑價的相關研究綜述，并結合國內外相關研究成果闡述本文的研究思路、研究方法，以及可能的創(chuàng)新與不足。
　　 第二部分，相關理論基礎。首先分別介紹了盈余管理和抑價的相關概念，然后對支撐盈余管理與抑價相關性的經濟學理論進行闡述。
　　 第三部分，現(xiàn)狀分析。

5、對盈余管理的手段，尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理的手段進行了分析，并分析了創(chuàng)業(yè)板在公司數(shù)量、上市條件、行業(yè)分布、地區(qū)分布、募集資金方面的現(xiàn)狀，以及創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的現(xiàn)狀以及抑價的原因和危害。
　　 第四部分，實證研究。先提出假設，再選擇模型和樣本，然后運用SPSS軟件對盈余管理進行實證分析，最后對盈余管理與抑價相關性進行實證分析。
　　 第五部分，總結。首先歸納了本文的研究結論，然后提出了改善高抑價現(xiàn)狀和減少盈余管理行為的

6、對策建議，并對此研究更深入的探討給予展望。
　　 實證研究結果表明:(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司在首發(fā)上市前普遍存在盈余管理行為，向上盈余管理行為居多，也有公司存在向下盈余管理的行為。(2)我國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價與破發(fā)并存。(3)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO前盈余管理與抑價之間存在顯著正相關關系。盈余管理程度越高，抑價率越高。(4)創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行規(guī)模與IPO抑價率呈一般顯著負相關關系;創(chuàng)業(yè)板上市公司首發(fā)市盈率與IPO抑價率呈負相關關系，但是關