1、中國黃金期貨自上市以來，市場規(guī)模和交易量不斷擴大，其分散市場風險、發(fā)現價格的市場功能不斷增強，對黃金產業(yè)的影響也越來越廣泛。黃金期貨市場的健康發(fā)展是一個國家金融體系保持穩(wěn)定的表現和堅強后盾，因此要大力發(fā)展我國黃金期貨市場，爭取更多的國際黃金定價權和發(fā)言權。但是，黃金期貨2008年上市以來，國際經濟和政治局勢發(fā)生了深刻的變化。次貸危機、歐債危機接踵而至，世界局部戰(zhàn)爭和地方緊張局勢時有發(fā)生，黃金期貨的價格也隨之大幅震蕩波動，給廣大的市場參與

2、者和監(jiān)管層造成很大的困惑。人們迫切需要對中國黃金期貨市場的特征和規(guī)律有深入的了解和認識。對市場的波動性以及市場中的風險狀況的進行正確的衡量和評價有助于降低市場信息不對稱程度，提高市場的透明性，提高市場的效率，促進市場的穩(wěn)定發(fā)展。因此，對黃金期貨投資的風險管理就變得更加重要了。首先，本文提出研究黃金期貨的目的和意義，說明和強調研究黃金期貨風險管理具有的必要性，并把國內外學者們對黃金期貨市場波動性和風險控制的相關研究，做了整理和文獻綜述;然

3、后，概述了上海黃金期貨市場的發(fā)展歷史，現狀以及市場波動性風險，提出黃金期貨價格波動的影響因素;接下來概述了風險管理理論、VaR風險管理理論;隨后，通過數據定量分析上海黃金期貨市場風險的基本情況，采用VaR-GARCH模型對上海黃金期貨市場2011年到2014年共770個交易日的收盤價代數收益率進行了實證分析，數據采用的是黃金期貨市場上按照日持倉量最大的標準合約取得的日收盤價格，并比較發(fā)現在黃金期貨的市場上，對VaR(·)值進行的預測的時

4、候，相較其他的GARCH模型，選擇EGARCH模型是一種能夠很好的估算黃金期貨市場風險的辦法。在目前全球金融市場起伏不定，黃金價格波動性很大的情況下，VaR將風險具體地量化為簡明的數量指標，以便我們了解在當前的情形下，黃金期貨市場的價格到底存在多大的風險，使用VaR模型對黃金期貨市場的風險進行度量和計算對監(jiān)管機構及投資者的管理將有著重要的實際指導意義。當然，在運用VaR模型對風險進行研究時，還要結合傳統(tǒng)的實踐的風險管理方法，這樣才能更好

5、的控制和管理黃金期貨市場中價格波動的風險。通過對總體樣本的統(tǒng)計特點的檢驗結果顯示，黃金期貨市場每日收益率分布的偏度特征表現為明顯右偏且尖峰分布。從GARCH模型的回歸結果可以得出結論，每個參數值都比較顯著。方差方程的系數之和為0.095+0.856＜1，這就表明市場是寬平穩(wěn)的，市場風險較高，價格波動的沖擊效果表現持久的。通過VaR回測，計算出失敗天數。最后是本文的結論以及給予黃金期貨投資者一些關于如何控制黃金期貨的風險操作建議。主要為關