1、本文首先介紹了定向增發(fā)在我國(guó)的發(fā)展背景和發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)對(duì)定向增發(fā)過(guò)程中定增方進(jìn)行了分類，對(duì)于不同類型的被定增對(duì)象在市場(chǎng)獲得的凈收益進(jìn)行橫向比較。通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，大股東及其關(guān)聯(lián)方參與的定增項(xiàng)目所獲得的絕對(duì)收益率明顯高于其他類型定增對(duì)象參與下的項(xiàng)目。
　　將大股東參與的定增項(xiàng)目進(jìn)行匯總后發(fā)現(xiàn)，其對(duì)應(yīng)的個(gè)股在二級(jí)市場(chǎng)在三個(gè)階段存在著明顯的超額收益。它們分別是定增預(yù)案公告前、定增預(yù)案公告后五個(gè)交易日以及定增執(zhí)行至定增股份限售期結(jié)束。由于存在

2、內(nèi)幕消息和漲停板限制的原因，前兩個(gè)階段進(jìn)行操作的難度較大。所以本文重點(diǎn)研究定增執(zhí)行后至解禁階段定增個(gè)股的市場(chǎng)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)三年期的個(gè)股在凈收益率和資金時(shí)間占用上都有比較明顯的優(yōu)勢(shì)。
　　通過(guò)匯總大股東及其關(guān)聯(lián)方參與限售期為三年的定增項(xiàng)目，將其定增預(yù)告前至定增執(zhí)行前的市場(chǎng)表現(xiàn)以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等進(jìn)行凈收益率的多元線性回歸分析，找到與凈收益顯性相關(guān)的要素。基于這些要素進(jìn)行回測(cè)選股，并通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)做出擇時(shí)買點(diǎn)，買入后持有至個(gè)股限售解禁前，得到較高