1、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動存在明顯的外部性。在金融危機(jī)期間，金融機(jī)構(gòu)外部性的表現(xiàn)是極端事件的迅速蔓延;在金融危機(jī)之后，外部性的表現(xiàn)是金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險。后危機(jī)時代，全球金融系統(tǒng)遭受了英國脫歐公投、新興市場動蕩、中國經(jīng)濟(jì)減速等事件影響，中期系統(tǒng)性風(fēng)險正在全球金融系統(tǒng)內(nèi)積累。據(jù)銀監(jiān)會披露，截至2016年6月末，商業(yè)銀行不良貸款率達(dá)到1.81％，創(chuàng)七年來歷史新高。為防范銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險，提高資本監(jiān)管要求已成為中國監(jiān)管部門防范系統(tǒng)性風(fēng)險的重要舉措，但

2、其實施效果仍有待觀察。
　　本文從宏觀審慎監(jiān)管框架出發(fā)，構(gòu)建非對稱△CoVaR度量方法，利用2008-2015年間14家上市銀行的周市場數(shù)據(jù)，測度中國上市銀行系統(tǒng)性風(fēng)險。研究發(fā)現(xiàn)，從空間維度上看，中國上市銀行系統(tǒng)性風(fēng)險貢獻(xiàn)的個體差異較大，從時間維度上看，錢荒、股災(zāi)等事件發(fā)生會導(dǎo)致銀行業(yè)整體系統(tǒng)性風(fēng)險急劇上升。
　　在此基礎(chǔ)上，本文利用2008-2015年間14家上市銀行的季度財務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型，探討銀行資本是

3、否可以有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險，規(guī)模異質(zhì)性是否會影響銀行資本的防范效果，以及外部監(jiān)管是否能夠加強(qiáng)資本對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范能力。研究發(fā)現(xiàn)，銀行資本充足率對系統(tǒng)性風(fēng)險具有顯著負(fù)向影響，其主要來源于高質(zhì)量資本的風(fēng)險抑制作用，低質(zhì)量資本會削弱銀行體系穩(wěn)定性;規(guī)模大小會改變系統(tǒng)性風(fēng)險對銀行資本的敏感性，銀行資本越多越有利于抑制規(guī)模偏小銀行系統(tǒng)性風(fēng)險;宏觀審慎監(jiān)管政策的實施有助于銀行資本防范系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，適當(dāng)提高資本質(zhì)量、實施差異化監(jiān)管和逆周期資本監(jiān)管