1、隨著國(guó)內(nèi)改革環(huán)境的逐步寬松和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日漸激烈，為了贏(yíng)得社會(huì)聲譽(yù)并獲得商業(yè)利益，媒體有動(dòng)力去監(jiān)督公司治理中存在的問(wèn)題。由于現(xiàn)代媒體擁有引導(dǎo)社會(huì)話(huà)題的權(quán)利，其對(duì)公司進(jìn)行的負(fù)面報(bào)道可以在短時(shí)間內(nèi)被公眾所知曉，并對(duì)當(dāng)事人形成一定的聲譽(yù)壓力，因此，學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為媒體作為一種重要的外部治理機(jī)制，可以有效改善公司的治理環(huán)境，保護(hù)投資者利益。本文試圖運(yùn)用中國(guó)上市公司的樣本數(shù)據(jù)，從獨(dú)立董事這一角度出發(fā)，檢驗(yàn)媒體的負(fù)面報(bào)道是否會(huì)促成獨(dú)立董事辭職，并且這一

2、行為是基于維護(hù)聲譽(yù)所做出的。
　　以2007.7.1-2012.12.31媒體負(fù)面報(bào)道過(guò)的上市公司為樣本，本文對(duì)報(bào)道數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并重點(diǎn)研究四大證券報(bào)，同時(shí)對(duì)負(fù)面報(bào)道的內(nèi)容和方式進(jìn)行分類(lèi)，研究上市公司的獨(dú)立董事是否發(fā)生辭職行為以及辭職的概率。本文發(fā)現(xiàn)，273家上市公司中，有121家在負(fù)面報(bào)道后的6個(gè)月內(nèi)發(fā)生獨(dú)立董事的辭職行為，占比達(dá)到44.32％。媒體負(fù)面報(bào)道量和獨(dú)立董事的辭職概率顯著正相關(guān)，并且影響力越大的媒體對(duì)獨(dú)立董事辭職概率

3、的影響越大，說(shuō)明媒體的負(fù)面報(bào)道確實(shí)引起了獨(dú)立董事辭職，媒體也積極地扮演了公司治理監(jiān)督者的角色，特別是有影響力的媒體發(fā)揮了關(guān)鍵作用。同時(shí)，曝光內(nèi)容對(duì)投資者構(gòu)成嚴(yán)重侵害的報(bào)道和深度報(bào)道也表現(xiàn)出顯著的治理效果。此外，獨(dú)立董事的兼職數(shù)量與其辭職概率顯著正相關(guān)，即越重視聲譽(yù)的獨(dú)立董事辭職的概率越大，說(shuō)明就獨(dú)立董事這一群體而言，媒體監(jiān)督的確是通過(guò)聲譽(yù)機(jī)制發(fā)揮公司治理作用的。
　　本文的創(chuàng)新之處表現(xiàn)為，直接從獨(dú)立董事的行為角度實(shí)證研究媒體負(fù)面報(bào)