1、企業(yè)戰(zhàn)略在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中起著關(guān)鍵作用，決定著企業(yè)的興衰以及企業(yè)在資本市場的定價。超競爭環(huán)境下，隨著企業(yè)內(nèi)部資源及外部環(huán)境的改變，企業(yè)的戰(zhàn)略也需進行動態(tài)調(diào)整以適應(yīng)變化。企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整將影響著企業(yè)未來的發(fā)展，甚至決定了企業(yè)的興衰。戰(zhàn)略調(diào)整之于企業(yè)的重要性，使得企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整決策及戰(zhàn)略調(diào)整對績效的影響路徑研究成為戰(zhàn)略研究領(lǐng)域的一個熱點問題。本文以我國A股上市公司為研究對象，立足于戰(zhàn)略調(diào)整與績效關(guān)系的不確定性，主要研究以下三個問題:第一、戰(zhàn)略

2、調(diào)整對績效的影響路徑;第二、在企業(yè)進行戰(zhàn)略調(diào)整決策和實施中，企業(yè)的資本市場約束、過去的績效水平、公司規(guī)模、關(guān)鍵資源配置約束是否會對戰(zhàn)略調(diào)整與績效的關(guān)系產(chǎn)生影響？第三、在企業(yè)進行戰(zhàn)略調(diào)整后，其績效表現(xiàn)與戰(zhàn)略調(diào)整之間的作用關(guān)系如何？
　　圍繞以上三個問題，依據(jù)資源配置——戰(zhàn)略調(diào)整——企業(yè)績效這一研究路徑，本文通過測定關(guān)鍵資源配置向量構(gòu)建基于關(guān)鍵戰(zhàn)略資源配置向量變化的戰(zhàn)略調(diào)整測度模型，完成資源配置視角的企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整測度;在此基礎(chǔ)上，采用

3、動態(tài)面板數(shù)據(jù)GMM回歸方法和面板數(shù)據(jù)門限效應(yīng)模型分析方法對企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整對績效的影響路徑和門限效應(yīng)進行分析，從而進一步探尋企業(yè)績效與戰(zhàn)略調(diào)整間的函數(shù)作用關(guān)系。相關(guān)研究成果簡述如下:
　　第一、基于資源基礎(chǔ)理論，在Finkelstein和Hambrick(1990)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國上市公司數(shù)據(jù)披露情況和可得性，以我國滬深A(yù)股44個行業(yè)987家上市公司2001～2013年13年的平衡面板數(shù)據(jù)為研究樣本數(shù)據(jù)，通過實證分析關(guān)鍵資源配置變量

4、及其組合模式對績效的影響關(guān)系，構(gòu)建了包含固定資產(chǎn)更新、財務(wù)杠桿、廣告強度、非生產(chǎn)性支出的四維關(guān)鍵資源配置向量?；陉P(guān)鍵資源配置向量，從資源配置視角出發(fā)構(gòu)建了基于企業(yè)關(guān)鍵戰(zhàn)略資源配置向量變化的戰(zhàn)略調(diào)整測度模型，這一測度模型通過資源配置向量變化角度、模變化和弧度變化三個維度分別刻畫戰(zhàn)略調(diào)整方向、調(diào)整幅度和調(diào)整總量。
　　第二、根據(jù)戰(zhàn)略調(diào)整測度模型，運用動態(tài)面板數(shù)據(jù)GMM回歸模型實證研究戰(zhàn)略調(diào)整方向、幅度和總量對績效的影響路徑，研究發(fā)現(xiàn)

5、，企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整對績效的影響既存在適應(yīng)性效應(yīng)，也存在破壞性效應(yīng)，戰(zhàn)略調(diào)整角度、幅度和總量的變化對企業(yè)績效的影響呈現(xiàn)倒U型關(guān)系;同時，ST公司其戰(zhàn)略調(diào)整對績效的影響顯著高于非ST公司;企業(yè)的戰(zhàn)略資源配置結(jié)構(gòu)調(diào)整和總量調(diào)整對績效的影響具有持續(xù)效應(yīng)。
　　第三、采用Hansen(1999，2000)提出的面板數(shù)據(jù)門限回歸模型進一步分析在不同績效、規(guī)模和資源約束下戰(zhàn)略調(diào)整對績效的非線性影響，實證分析證實了戰(zhàn)略調(diào)整與績效關(guān)系門限效應(yīng)的存在，隨

6、著企業(yè)過去績效表現(xiàn)的不同，戰(zhàn)略調(diào)整對績效的影響呈現(xiàn)非線性關(guān)系;不同規(guī)模企業(yè)由于組織僵性不同，導(dǎo)致不同規(guī)模下企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整與績效關(guān)系存在門限效應(yīng);不同資源配置條件下，企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整對績效的作用呈現(xiàn)非線性特征。戰(zhàn)略調(diào)整與績效關(guān)系門限效應(yīng)的存在，說明企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身績效、規(guī)模和資源配置實際水平進行戰(zhàn)略調(diào)整決策。
　　第四、在完成戰(zhàn)略調(diào)整與績效關(guān)系系統(tǒng)研究基礎(chǔ)上，借鑒Andersen等(2007)的戰(zhàn)略匹配風(fēng)險收益模型，構(gòu)建企業(yè)績效與戰(zhàn)略調(diào)

7、整的理論模型和戰(zhàn)略調(diào)整下的戰(zhàn)略風(fēng)險收益模型，并進一步通過數(shù)值模擬和實證分析，得出企業(yè)績效與戰(zhàn)略調(diào)整間的函數(shù)作用關(guān)系和不同情況下風(fēng)險收益相關(guān)系數(shù)的變化情況。
　　總之，本文基于資源基礎(chǔ)理論，從企業(yè)資源配置視角出發(fā)，通過構(gòu)建基于關(guān)鍵資源配置向量的戰(zhàn)略調(diào)整測度模型，系統(tǒng)性實證分析了戰(zhàn)略調(diào)整與績效的關(guān)系，并最終得出了企業(yè)績效與戰(zhàn)略調(diào)整的函數(shù)作用關(guān)系，進一步豐富了現(xiàn)有戰(zhàn)略調(diào)整研究，也為企業(yè)管理者進行戰(zhàn)略調(diào)整決策和投資者進行企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整后的價