1、股權(quán)激勵作為一種長期有效的激勵機制，對于緩和委托代理沖突，降低委托代理成本具有很重要的作用。但由于信息不對稱、資本市場的弱有效，管理層為了獲得股權(quán)激勵收益，導(dǎo)致股權(quán)激勵機制在一定程度上反而誘發(fā)了激勵對象的盈余管理動機，損害股東及相關(guān)主體的利益。我國對于股權(quán)激勵理論的相關(guān)研究起步較晚，鑒于此，相關(guān)的激勵政策、管理辦法等存在諸多的不足，所以對實行股權(quán)激勵機制下，上市公司的盈余管理現(xiàn)象展開研究具有重要的意義。
　　本文在借鑒已有研究的基

2、礎(chǔ)上，以2007年至2012年首次實施股權(quán)激勵計劃的上市公司為研究對象，從股權(quán)激勵模式和管理者風(fēng)險偏好兩個角度展開，對股權(quán)激勵公司盈余管理的存在性進(jìn)行驗證，并著重分析了不同股權(quán)激勵模式及不同的管理者風(fēng)險偏好對盈余管理程度的影響。研究結(jié)果表明:相比于未實施股權(quán)激勵計劃的上市公司，實施股權(quán)激勵計劃的上市公司的管理層會受到更強的激勵，誘發(fā)更大程度的盈余管理行為;進(jìn)一步實證表明，相比于股票期權(quán)模式，實施限制性股票模式的上市公司會呈現(xiàn)更大程度的盈

3、余管理操控，這是因為限制性股票模式更多的以會計指標(biāo)為考察標(biāo)準(zhǔn)，股票期權(quán)更多的依賴市場指標(biāo)，而管理者對會計指標(biāo)的影響能力更強，且在實證中發(fā)現(xiàn)，相比應(yīng)計盈余管理手段，真實盈余管理行為更突出;此外，管理者的風(fēng)險偏好水平對股權(quán)激勵公司的盈余會有影響，且管理者風(fēng)險偏好水平越高，上市公司通過生產(chǎn)操控、費用操控、銷售操控等手段進(jìn)行盈余的程度越高;研究還發(fā)現(xiàn)，管理層獲授的激勵股數(shù)越多，越能刺激管理者進(jìn)行盈余操控的動機;股權(quán)激勵實施公司的資產(chǎn)負(fù)債率能在一