1、源于所有權和經營權分離，理論界和實業(yè)界不斷關注公司治理問題。在發(fā)達國家，公司治理于1932年開始被理論界所研究，其在實業(yè)界的實踐也走過近百年歷程，因此發(fā)達國家中公司治理非常成熟，為國民經濟的健康發(fā)展做出了巨大貢獻。在我國，現(xiàn)代公司制度確立不過三十年，公司治理制度建設十分落后，需要得到理論支持。本文將分析公司治理與ROE的關系，并提出一些政策建議。
　　上市公司提供了最優(yōu)的數(shù)據(jù)可獲得性，有利于實證研究的準確程度。同時為了排除業(yè)務性質

2、的不同而可能對結果產生的干擾，本文選取的樣本公司來自于房地產行業(yè)中專注于住宅開發(fā)的上市企業(yè)。通過篩選，本文實證研究的68家樣本公司提供了2006年～2012年共7年的面板數(shù)據(jù)。
　　本文選取的因變量為樣本公司年度ROE。自變量來自股權結構、債權結構、高管激勵以及利益相關者這四個方面。股權結構變量包括第一、第二至第十大股東持股比例，最終控制人性質，公司流通股比例。債權結構變量包括長期資本負債率、利息保障率。高管激勵變量包括是否對高管

3、進行有ROE行權要求的股權激勵，高管持有公司股權比例。利益相關者變量包括所得稅占收入比例，應付職工薪酬占收入比例，收入的對數(shù)。
　　回歸使用變截距固定效應模型。這一模型來自于F檢驗和Hausman檢驗的結果。為了防范“偽回歸”，本文對數(shù)據(jù)進行了單位根檢驗。除此之外，本文還用T檢驗對國有性質是否對業(yè)績產生影響進行了定性分析。
　　本文的政策建議為:(1)鼓勵集中持股;(2)對大股東解禁條件更加嚴格，強調利益捆綁;(3)加快直融