1、本文分為養(yǎng)老保險基金管理模式、養(yǎng)老保險基金投資運作與養(yǎng)老保險基金產(chǎn)品組合設(shè)計三個部分。
　　第一部分，介紹了全球養(yǎng)老金市場概況，統(tǒng)計美國、英國、日本等16個國家和地區(qū)養(yǎng)老金市場2004－2014年規(guī)模發(fā)展及增速等數(shù)據(jù)，收集整理了美國、英國、日本、德國、韓國等多個相對成熟的國際養(yǎng)老保險基金發(fā)展歷史和管理模式，希望為我國養(yǎng)老保險基金管理模式發(fā)展提供借鑒。
　　第二部分，人口統(tǒng)計分析顯示我國正逐步進入老齡化階段，相應(yīng)地養(yǎng)老保險基金

2、收支會因人口老齡化而帶來越來越大的缺口，通過養(yǎng)老保險基金投資收益來平衡收支彌補缺口是養(yǎng)老保險基金投資運作的重要目標。本文對我國人口增長及養(yǎng)老金缺口構(gòu)建反向計算模型，并對模型結(jié)果進行了敏感性分析，得出滿足養(yǎng)老保險基金缺口的平衡投資收益率水平：在繳納養(yǎng)老金費用的職工人數(shù)年增長5~6％、領(lǐng)取養(yǎng)老金的退休職工總?cè)藬?shù)年增長9~10%、工資年增長同步GDP增長達到7%條件下，養(yǎng)老金平衡投資收益率需達到5.71～6.34%水平。結(jié)合國際養(yǎng)老保險基金大

3、類資產(chǎn)配置的情況，本文討論了養(yǎng)老金投資運作的大類資產(chǎn)配置問題。并根據(jù)我國資本市場歷史表現(xiàn)，分別選擇中證800指數(shù)和中債總財富指數(shù)作為股票和債券的標的，按照股票資產(chǎn)比例不超過30%、債券資產(chǎn)不超過140%等8種情景進行有約束的大類資產(chǎn)收益統(tǒng)計模擬，并對養(yǎng)老金投資運作資產(chǎn)配置收益、穩(wěn)定性和風(fēng)險控制進行了探討。蒙特卡羅統(tǒng)計模擬計算結(jié)果顯示，組合資產(chǎn)配置收益受股票類資產(chǎn)表現(xiàn)影響較大，適度對債券資產(chǎn)增加杠桿有利于增加組合收益并降低組合波動。此外，

4、鑒于養(yǎng)老保險基金投資運作費率較低，本文對養(yǎng)老保險基金投資運作激勵進行了分析，提出構(gòu)建品牌和業(yè)績的雙向激勵機制。
　　第三部分，我國經(jīng)濟基本面及資本市場長期向好，這為養(yǎng)老保險基金產(chǎn)品提供較大發(fā)展空間。通過統(tǒng)計分析運作周期長、品種豐富的公募基金產(chǎn)品，結(jié)合養(yǎng)老保險基金特點，在相關(guān)資產(chǎn)配置和投資收益率約束條件下，建議養(yǎng)老保險基金產(chǎn)品設(shè)計在做好以股票和純債為基礎(chǔ)資產(chǎn)的傳統(tǒng)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，宜大力發(fā)展保本型產(chǎn)品、平衡混合型產(chǎn)品、新股申購收益增強型類