1、只用20多年的時(shí)間，中國(guó)證券業(yè)從無(wú)到有、從小到大，得到突飛猛進(jìn)地蓬勃發(fā)展，走過(guò)了世界發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)资昴酥辽习倌瓴抛哌^(guò)的歷程。目前中國(guó)證券業(yè)總市值雄居世界第二，其發(fā)展速度令世人矚目，其地位在全世界舉足輕重。毋庸諱言,在中國(guó)證券業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)也出現(xiàn)亟待解決的問(wèn)題：滬深兩市存在著市場(chǎng)質(zhì)量滯后于證券市場(chǎng)的發(fā)展速度、證券市場(chǎng)質(zhì)量的研究滯后于證券市場(chǎng)實(shí)踐的“兩個(gè)滯后”現(xiàn)象。總市值位于世界第二的中國(guó)，對(duì)證券市場(chǎng)質(zhì)量的理論研究與其現(xiàn)有的地位不相稱，不但

2、落后于總市值與我們?cè)诓僦g的日本，也落后于總市值在我國(guó)之下的英法德。兩個(gè)“滯后”已經(jīng)成為中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸，制約了中國(guó)證券業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
　　流動(dòng)性是市場(chǎng)的靈魂，流動(dòng)性是市場(chǎng)的一切，沒(méi)有流動(dòng)性就無(wú)所謂市場(chǎng)，流動(dòng)性是市場(chǎng)質(zhì)量的核心指標(biāo)。證券市場(chǎng)流動(dòng)性，在理論上是一個(gè)獨(dú)立的概念。但是在實(shí)踐中，并沒(méi)有一種單純意義的、不受任何因素影響的市場(chǎng)流動(dòng)性。我們所說(shuō)、所見(jiàn)和所分析的市場(chǎng)流動(dòng)性，包括滬市《市場(chǎng)質(zhì)量報(bào)告》與深市《市場(chǎng)績(jī)效報(bào)告》公

3、告的流動(dòng)性，都是在各種流動(dòng)性影響因素作用之下、或者作用之后的流動(dòng)性。從這個(gè)意義上，研究流動(dòng)性就要研究流動(dòng)性的影響因素，研究流動(dòng)性的影響因素與研究流動(dòng)性對(duì)于證券市場(chǎng)同樣重要。這種重要性特別表現(xiàn)在流動(dòng)性影響因素在一定程度上的可操作性，流動(dòng)性影響因素的可操作性，對(duì)于保持市場(chǎng)流動(dòng)性的穩(wěn)定有著積極的意義。如果能運(yùn)用好流動(dòng)性影響因素在一定程度上的可操作性，以避免流動(dòng)性危機(jī)的發(fā)生或者降低流動(dòng)性危機(jī)的烈度，是一條值得探索的途徑。從既有研究的情況看，流動(dòng)

4、性影響因素的研究存在較大差距，既不能滿足證券市場(chǎng)實(shí)踐的需要、也不能適應(yīng)流動(dòng)性研究的要求，由于影響因素研究的滯后，實(shí)際上也影響到了流動(dòng)性研究的進(jìn)一步深化。本文通過(guò)投資者行為、交易制度、金融產(chǎn)品、市場(chǎng)質(zhì)量和政策事件五大類影響因素，并通過(guò)六類具體投資者行為、七種具體交易制度，金融產(chǎn)品的時(shí)間、交易和公司三種特質(zhì)，流動(dòng)性之外的其他四項(xiàng)市場(chǎng)質(zhì)量指標(biāo)和政策、事件，一共二十五項(xiàng)具體影響因素，逐一分析其對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，力求系統(tǒng)、全面地闡述影響因素對(duì)市

5、場(chǎng)流動(dòng)性的影響、盡可能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)流動(dòng)性影響因素研究在內(nèi)容上的全覆蓋。
　　通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性影響因素的思考、分析與研究，認(rèn)識(shí)最深的可以歸納為以下幾點(diǎn)：
　　第一，凡是對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生影響的因素，都是流動(dòng)性影響因素；
　　第二，市場(chǎng)流動(dòng)性是諸多影響因素共同作用之下的流動(dòng)性；
　　第三，利用好各種影響因素，以保持供需平衡的、積極的流動(dòng)性形態(tài)；
　　第四，必須防范投資者群體行為的同質(zhì)化、警惕“合法性”犯罪。<