1、自證監(jiān)會(huì)在2006年1月1日推出《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》以來(lái),股票期權(quán)激勵(lì)在我國(guó)得到了廣泛應(yīng)用和發(fā)展。作為一種旨在降低代理成本的長(zhǎng)期激勵(lì)模式,其實(shí)施是否會(huì)引發(fā)管理層新的道德風(fēng)險(xiǎn)行為也引起了學(xué)者們的關(guān)注和擔(dān)憂。我國(guó)上市公司股票期權(quán)計(jì)劃行權(quán)價(jià)格的確定與預(yù)案公告日密切相關(guān),管理層在公告日前存在通過(guò)盈余管理降低行權(quán)價(jià)格的動(dòng)機(jī)。因此,本文選取2006年至2012年6月期間首次實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司作為研究樣本,對(duì)樣本公司在股票期權(quán)計(jì)劃

2、預(yù)案公告前的盈余管理行為及其影響因素進(jìn)行了研究。
　　 通過(guò)對(duì)樣本公司的T檢驗(yàn)以及與對(duì)照樣本的均值T檢驗(yàn)和非參數(shù)檢驗(yàn),我們發(fā)現(xiàn)在實(shí)證期間內(nèi),我國(guó)A股上市公司普遍存在正向的盈余管理行為,但是公告公司的DA均值在公告前各季度呈現(xiàn)下降趨勢(shì),且在預(yù)案公告前一季度Q-1,其可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)均值顯著小于配對(duì)公司,樣本公司存在相對(duì)向下的盈余管理行為;進(jìn)一步控制公司負(fù)債、盈利能力、規(guī)模以及季度因素的影響后,本文發(fā)現(xiàn),與不進(jìn)行預(yù)案公告相比,進(jìn)行預(yù)案

3、公告會(huì)對(duì)公告前一季度的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)向作用,股票期權(quán)預(yù)案公告促使樣本公司在公告前一季度行使相應(yīng)的盈余管理行為。
　　 通過(guò)多元回歸分析,我們發(fā)現(xiàn),股票期權(quán)授予數(shù)量越多,管理層實(shí)施相應(yīng)盈余管理的動(dòng)機(jī)就越大;如果行權(quán)指標(biāo)中包含了行業(yè)比較指標(biāo),會(huì)誘使管理層進(jìn)一步實(shí)施相對(duì)向下的盈余管理,但是股票期權(quán)授予比例、激勵(lì)對(duì)象是否包含監(jiān)事并不會(huì)影響這一時(shí)期的盈余管理行為。股票期權(quán)預(yù)案公告前,較高的股權(quán)制衡度會(huì)誘發(fā)相對(duì)向下的盈余管理行為,表明