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文檔簡(jiǎn)介
1、在金融學(xué)中一個(gè)核心的問(wèn)題是金融資產(chǎn)的定價(jià)問(wèn)題,無(wú)論是在理論界還是實(shí)務(wù)界都受到極大的關(guān)注。在金融資產(chǎn)定價(jià)過(guò)程中,通常要考慮兩個(gè)因素,一個(gè)是未來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流,另一個(gè)是折現(xiàn)率。任何一項(xiàng)金融資產(chǎn),只要這兩個(gè)因素確定,基本上就可以確定其資產(chǎn)價(jià)值。因此,利率是一個(gè)非常重要的變量,對(duì)于微觀層面上的資產(chǎn)定價(jià)以及宏觀層面上的經(jīng)濟(jì)調(diào)控都具有重要的意思。
本文系統(tǒng)回顧了利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展?fàn)顩r,理清其發(fā)展思路及各個(gè)模型各自的特點(diǎn)及之間的關(guān)聯(lián);
2、而后通過(guò)對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)收益率的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,確定我國(guó)債券市場(chǎng)利率的動(dòng)態(tài)特征,以及貨幣政策對(duì)收益率曲線的具體影響方向、有效性及程度。
結(jié)果證明,1年期到期收益率和10年期到期收益率之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的相互關(guān)系,因此可以確保當(dāng)實(shí)施貨幣政策后,整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制基礎(chǔ)的暢通。同時(shí),證明了,廣義貨幣供應(yīng)量和法定存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)會(huì)顯著地影響到收益率曲線的形狀,廣義貨幣供應(yīng)量的增速與長(zhǎng)短期利差同方向變動(dòng),而法定存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)方向與長(zhǎng)
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