1、作為我國企業(yè)的主導力量，上市公司推動了我國資本市場和市場經(jīng)濟的發(fā)展，但由于上市公司內部控制機制和外部監(jiān)督機制的不完善，導致了股東和管理者之間以及控股股東和中小股東之間的代理問題，制約了上市公司的發(fā)展，降低了企業(yè)價值。2000年，我國政府提出“超常規(guī)發(fā)展機構投資者”的概念，機構投資者迅速發(fā)展，在資本市場中所占的比重不斷增加，這也增強了機構投資者參與公司治理的動力。國內外學者大都將機構投資者作為一個整體來研究，較少研究不同類型機構投資者對公

2、司兩類代理成本的影響，因此，基于機構投資者的異質性探討機構投資者對公司兩類代理成本的影響具有良好的現(xiàn)實意義。
　　文章首先對機構投資者對上市公司的治理效應進行了文獻綜述，然后分析了機構投資者的異質性，在此基礎上進行了研究設計。文章選用2009至2011年A股上市公司作為初始樣本，篩選出前十大股東中有證券投資基金、保險公司或社?；鸬墓荆\用SPSS16.0分析了三種機構投資者對公司兩類代理成本的影響。
　　文章的研究結果顯

3、示：證券投資基金能有效降低公司管理層代理成本和控股股東代理成本，其持股比例與管理層代理成本和控股股東代理成本負相關；保險公司與所持股公司管理層和控股股東存在戰(zhàn)略同盟關系，其持股比例與管理層代理成本和控股股東代理成本正相關；社?；鸪止杀壤c管理成本正相關，但由于其持股比例較小，難以與控股股東形成抗衡，其持股比例與控股股東代理成本沒有明顯關系。概括而言，由于市場環(huán)境和內部機制不同，不同的機構投資者參與公司治理的動力也不同；通過不斷發(fā)展不同