1、2003年我國(guó)引入實(shí)施QFII制度(Qualified Foreign Institutional Investors)即“合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度”，作為資本項(xiàng)目開(kāi)放的過(guò)渡性制度安排。截至2011年，QFII制度施行了有八年，期間有過(guò)四次重大的漸進(jìn)式放寬調(diào)整。每一次政策放寬對(duì)我國(guó)股市的波動(dòng)性所產(chǎn)生的影響，正是本文的研究對(duì)象。
　　本文通過(guò)GARCH模型，運(yùn)用事件分析法，引入虛擬變量，針對(duì)八年來(lái)QFII制度漸進(jìn)式開(kāi)放的四個(gè)事件進(jìn)行實(shí)

2、證分析。其中，四個(gè)事件分別是：第一次2003年7月，QFII制度的引入實(shí)施；第二次2005年7月將QFII的總額度由40億美元提升到100億美元；第三次2007年12月9日，對(duì)QFII總額度進(jìn)一步擴(kuò)容到300億美元；第四次2009年10月10日，將單家QFII機(jī)構(gòu)投資額度由8億美元上調(diào)到10億美元，同時(shí)對(duì)基金類型QFII機(jī)構(gòu)的本金鎖定期縮短至3個(gè)月。同時(shí)，在實(shí)證分析中，引入股票交易量作為控制變量來(lái)衡量在QFII制度下國(guó)內(nèi)其他機(jī)構(gòu)和散戶投

3、資者的交易量對(duì)股票指數(shù)收益率波動(dòng)的邊際影響。
　　通過(guò)短期和長(zhǎng)期相結(jié)合的實(shí)證分析，本文得出結(jié)論，即隨著QFII制度的漸進(jìn)式實(shí)施，若不考慮金融危機(jī)的干擾，其對(duì)中國(guó)股市的正面影響力不斷增強(qiáng)，對(duì)中國(guó)滬深股市的波動(dòng)性的約束性作用逐漸顯現(xiàn)。這種漸進(jìn)式放寬的QFII政策的實(shí)施，不斷擴(kuò)大QFII在中國(guó)股票市場(chǎng)的比重，帶動(dòng)了中國(guó)本土機(jī)構(gòu)投資者的壯大，也將投資績(jī)優(yōu)股、重視上市公司分紅、關(guān)注企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的理性投資理念帶給了中國(guó)投資者。在此