1、隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和完善,運(yùn)用數(shù)量方法進(jìn)行投資分析和決策越來越多的受到投資者的關(guān)注。統(tǒng)計(jì)套利策略就是其中一種,它是國(guó)際對(duì)沖基金的主流策略,它將套利建立在對(duì)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上,基本原理是假定資產(chǎn)的某個(gè)線性的價(jià)差是一個(gè)平穩(wěn)過程,即該價(jià)差的均值和方差在長(zhǎng)期內(nèi)保持穩(wěn)定,則價(jià)差將圍繞均值上下波動(dòng)。建模過程包括相關(guān)性分析、平穩(wěn)性分析、協(xié)整檢驗(yàn)、線性回歸等步驟。利用兩種資產(chǎn)的相關(guān)性和關(guān)系的穩(wěn)定性,在價(jià)差波動(dòng)的時(shí)候,賣空被高估的資產(chǎn),同

2、時(shí)買入被低估的另一種資產(chǎn),相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利,統(tǒng)計(jì)套利并非零風(fēng)險(xiǎn),而是數(shù)學(xué)模型保證長(zhǎng)期贏利,在統(tǒng)計(jì)學(xué)上是大概率事件,該策略捕捉稍縱即逝的投資機(jī)會(huì),因此常采用高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。著名的大獎(jiǎng)?wù)禄鸺床捎么瞬呗?1989年至2006年之間平均年收益率為38.5％。
　　本文將研究視角放于做空機(jī)制較為方便和完善的期貨市場(chǎng),并在高頻交易的大背景下采用高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,驗(yàn)證統(tǒng)計(jì)套利在我國(guó)期貨市場(chǎng)操作的可行性,希望為我國(guó)投資者提供相關(guān)借鑒經(jīng)驗(yàn)。

3、r>　　首先,文章系統(tǒng)梳理了統(tǒng)計(jì)套利和協(xié)整的相關(guān)理論、中國(guó)期貨市場(chǎng)的主要套利方式等,為統(tǒng)計(jì)套利策略設(shè)計(jì)提供堅(jiān)實(shí)的理論鋪墊。
　　其次,設(shè)計(jì)出具體的套利策略,步驟包括交易對(duì)象選取,相關(guān)性分析,協(xié)整檢驗(yàn),進(jìn)出場(chǎng)閾值和止損閾值設(shè)置等,策略的設(shè)計(jì)過程結(jié)合以往的研究結(jié)論并進(jìn)行了改進(jìn),提出了延后開倉(cāng)和提前平倉(cāng)相結(jié)合的策略以期獲得更好的結(jié)果。
　　最后,根據(jù)提出的統(tǒng)計(jì)套利策略對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)上白銀期貨和黃金期貨兩個(gè)品種的主力合約進(jìn)行實(shí)證研究