1、2015年4月16日，上證50和中證500股指期貨合約在中金所正式掛牌交易，這是繼滬深300股指期貨運行五年之后股指期貨市場再迎兩大重量級新品種。上證50和中證500股指期貨的推出，進一步豐富了投資者的交易工具，降低了市場的波動率，提高了金融衍生品市場的交易活躍程度。與無風(fēng)險套利不同的是，統(tǒng)計套利是利用證券價格的歷史統(tǒng)計規(guī)律進行套利，是一種風(fēng)險性套利，可能獲利，也可能損失，其風(fēng)險在于這種歷史統(tǒng)計規(guī)律在未來一段時間內(nèi)能否持續(xù)，它的基本原理

2、是均值回復(fù)，即兩種資產(chǎn)價格之間的背離是暫時性的，在長期能夠回復(fù)到均衡水平，一旦發(fā)現(xiàn)二者的價格出現(xiàn)背離走勢，就存在套利機會，可買入低估資產(chǎn)，賣出高估資產(chǎn)，在未來價格回復(fù)到均衡水平時再相反平倉獲利。本文首次將統(tǒng)計套利策略運用于中證500股指期貨合約，在充分考慮流動性、相關(guān)性、平穩(wěn)性和協(xié)整關(guān)系后，選取8月份上市交易的IC1509合約和 IC1510合約在2015.8.26-9.16這一時間段內(nèi)的1分鐘高頻價格數(shù)據(jù)作為交易對象進行實證分析。本文

3、對套利閾值的確定采用逐步調(diào)整的方法，在考慮交易成本和資金占用成本的情況下，基于估計窗口累計收益率最大化確定出相應(yīng)的最優(yōu)建倉閾值和平倉閾值。在前期對β的估計方面分別采用恒定系數(shù)的誤差修正模型和時變系數(shù)的卡爾曼濾波模型，在后期套利策略的選擇方面分別采用傳統(tǒng)策略和延后建倉+提前平倉策略?？紤]到期貨合約價格的波動性，兩個合約價格之間的相關(guān)系數(shù)和最優(yōu)套利閾值不可能一成不變，為了驗證套利策略的持續(xù)有效性，本文采用一定時間長度的滑動窗口的方式進行動態(tài)