1、中國(guó)的信用債市場(chǎng)在最近的十年里經(jīng)歷了飛速的增長(zhǎng)。2014年，信用債發(fā)行量達(dá)到了7.34萬(wàn)億，是2004年0.13萬(wàn)億的56倍之多。債券市場(chǎng)正在逐步成為我國(guó)企業(yè)融資的重要渠道之一。
　　然而，與發(fā)展同時(shí)而來(lái)的不僅是規(guī)模，還有風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入2010年以來(lái)，信用債市場(chǎng)上的信用風(fēng)險(xiǎn)事件并不少見(jiàn)，特別是2014年下半年開(kāi)始，信用事件頻頻發(fā)生。那么面對(duì)這些信用事件，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是否可以提前預(yù)知以避免相應(yīng)的損失呢?
　　在西方市場(chǎng)，諸如K

2、MV，CreditMetrics等模型已經(jīng)能夠很好的用于度量這些信用風(fēng)險(xiǎn)，并且能夠在一定程度上預(yù)測(cè)這些風(fēng)險(xiǎn)。然而這些模型在中國(guó)都還未得以應(yīng)用。本文的創(chuàng)作初衷正是檢驗(yàn)這些模型是否適用于中國(guó)的市場(chǎng)。
　　本文的主要目的是檢驗(yàn) KMV模型在度量中國(guó)公司債的信用風(fēng)險(xiǎn)方面的適用性。文章選取了截至2014年6月末的公司債為樣本，通過(guò)“與外部評(píng)級(jí)的一致性”、“對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)事件的辨別能力”以及“在解釋公司債信用利差中的應(yīng)用”三個(gè)角度檢驗(yàn)了KMV模型