1、幾乎每十年就要發(fā)生一次的金融危機(jī)已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的陣痛，1997年東南亞金融危機(jī)帶給世界的心理陰影尚未完全消散，2007年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)接踵而至，最終演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)，給多個(gè)國(guó)家?guī)砹藝?yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。雖然歷次金融危機(jī)發(fā)生的原因不盡相同，但近幾次危機(jī)的產(chǎn)生與全球金融自由化和國(guó)際資本的自由流動(dòng)密切相關(guān)。東南亞金融危機(jī)前，國(guó)際資本大量涌入東南亞新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，推高了名義匯率和物價(jià)，造成股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的虛假繁榮，最終有預(yù)謀的對(duì)

2、沖基金集中攻擊引發(fā)了這場(chǎng)金融危機(jī)。2007年開始的金融危機(jī)至今還影響著全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，危機(jī)爆發(fā)后，大量國(guó)際資本撤回本土挽救本國(guó)經(jīng)濟(jì)，給新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家?guī)硪欢ǔ潭鹊挠绊?，我?guó)目前也出現(xiàn)了國(guó)際資本撤離我國(guó)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)象，這是一種危險(xiǎn)的信號(hào)。隨著美國(guó)量化寬松貨幣政策的進(jìn)一步實(shí)施，大量國(guó)際資本將在全球范圍內(nèi)流動(dòng)，資本的這種頻繁的大規(guī)模的流入流出會(huì)給一國(guó)的金融穩(wěn)定帶來沖擊。金融穩(wěn)定關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定及社會(huì)穩(wěn)定，十八大報(bào)告指出，我們要深化金

3、融體制改革，完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定，2013年2月28日國(guó)家外匯管理局公布的《2012年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》中也罕見地警示了資本流出風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定影響的研究刻不容緩。
　　在當(dāng)前金融危機(jī)影響尚存的背景下，本文綜合運(yùn)用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法和分析工具，通過理論分析、案例分析和實(shí)證檢驗(yàn)，定性定量地分析國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定產(chǎn)生的沖擊，并根據(jù)分析結(jié)果提出國(guó)際資本流動(dòng)下維護(hù)我國(guó)金融穩(wěn)定的對(duì)策建議，以

4、期能夠預(yù)防和減緩國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)面影響。
　　本文首先分別介紹了國(guó)際資本流動(dòng)和金融穩(wěn)定的相關(guān)概念及理論，回顧了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定影響的理論及傳導(dǎo)機(jī)制，以1997年東南亞金融危機(jī)為案例分析了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的沖擊，為我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)沖擊提供借鑒。其次定性分析了我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)現(xiàn)狀，測(cè)算了2008年第一季度至2012年第三季度共19個(gè)季度的FDI和非FDI規(guī)模，從銀行微觀層面、金融市場(chǎng)層面和宏觀層面選取

5、11個(gè)指標(biāo)構(gòu)建金融穩(wěn)定評(píng)價(jià)體系，通過主成分分析法合成金融穩(wěn)定指數(shù)，定量描述當(dāng)前我國(guó)金融穩(wěn)定狀況。第三，通過單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、VAR模型、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等方法對(duì)2008年第一季度至2012年第三季度共19個(gè)季度的FDI和非FDI對(duì)金融穩(wěn)定指數(shù)的影響進(jìn)行了綜合實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)在10％的顯著性水平下FDI與金融穩(wěn)定指數(shù)之間有一個(gè)長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，金融穩(wěn)定是FDI的格蘭杰原因，方差分解第十期，F(xiàn)DI和非FDI對(duì)金融穩(wěn)定的方

6、差貢獻(xiàn)率約占30%。第四，通過實(shí)證方法分析了FDI和非FDI對(duì)資產(chǎn)價(jià)格、匯率水平和物價(jià)水平的影響，得出非FDI既是人民幣匯率、物價(jià)水平和資本市場(chǎng)波動(dòng)的格蘭杰原因，又與其有著長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，即國(guó)際資本流入推動(dòng)了人民幣升值、國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上升和資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)；通過案例分析了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是我國(guó)制造業(yè)的影響，得出國(guó)際資本流出給我國(guó)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)帶來隱患。根據(jù)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)論提出金融危機(jī)背景下應(yīng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)、