1、I煤炭上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究摘要自MM理論出現(xiàn)之后，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系成為金融理論界的研究熱點(diǎn)。因計(jì)算簡(jiǎn)單涵義明了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)價(jià)值的研究重點(diǎn)往往在稅后凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)上，但隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富或企業(yè)價(jià)值最大化的理念在學(xué)術(shù)界得到了廣泛認(rèn)可，要求企業(yè)要站在股東利益的立場(chǎng)上衡量公司價(jià)值，而傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)卻暴露出信息失真、追

2、求短期利潤(rùn)等缺陷，不能反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值。美國(guó)思騰思特公司于1982年首次提出的以股東財(cái)富為核心的企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)則在計(jì)算中扣除了包括投資者機(jī)會(huì)成本在內(nèi)的全部成本費(fèi)用，克服了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)的缺陷，為企業(yè)價(jià)值提供了新的評(píng)估思路，在國(guó)內(nèi)外引起了研究經(jīng)濟(jì)增加值的熱潮。自2001年青島啤酒股份有限公司在績(jī)效評(píng)價(jià)體系中引入EVA，到2009年12月我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)在《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)暫行考核辦法》正式提出將EV