1、證券投資基金是資本市場上主要的投資理財產(chǎn)品，本文以我國偏股型基金投資者的申購贖回行為為研究對象，試圖對基金業(yè)績和投資者行為間的關(guān)系進行盡可能全面的理論研究和實證分析。
　　 具體而言，文章首先選取從2006年一季度到2012年二季度共26個季度的樣本數(shù)據(jù)，分別以基金短期業(yè)績回報率和長期業(yè)績回報率作為解釋變量，運用固定效應(yīng)的非平衡面板數(shù)據(jù)模型，對基金申購、贖回和凈申購流量與基金業(yè)績的關(guān)系進行回歸分析，找出影響我國偏股型基金投資者進

2、行投資選擇的因素;其次，將樣本期區(qū)分為股市繁榮期和股市蕭條期，分別考察在各時期投資者對基金業(yè)績的考慮有何變化;第三，在回歸模型中加入明星基金和績劣基金兩個虛擬變量，考察我國基金市場的明星效應(yīng)現(xiàn)象。
　　 實證結(jié)果表明，基金上期季度及年度回報率對當(dāng)期的申購、贖回和凈申購均有顯著的正面影響，但季度回報率的系數(shù)要大，且我國基金市場不存在贖回異象;在不同的經(jīng)濟周期下，投資者申贖基金考慮的因素不盡相同，股市繁榮時期業(yè)績回報率的系數(shù)變大，而

3、市場回報率對基金申購的影響不明顯，顯示出投資者更加偏好風(fēng)險，預(yù)期效應(yīng)占優(yōu)，股市蕭條時期業(yè)績回報率的系數(shù)變小，市場回報率重新影響基金申購，表明投資者更加謹慎，追逐業(yè)績的趨勢見緩;我國基金市場存在明星效應(yīng)，成為明星基金可以顯著增加隨后的資金流量，但是淪為績劣基金不會顯著增加資金流出。另外，成為明星基金不能顯著阻止資金流出，績劣基金的資金流入也沒有顯著減少，表明投資者對績優(yōu)和績劣基金的選擇具有不對稱性。
　　 由此，本文分別給基金公司