1、本文研究了中國A股市場認股權證與其標的股票的相關性這一問題。首先介紹了國外期權和權證定價理論的發(fā)展情況及其實證檢驗結果，從中可以看出，國外的定價理論已較為成熟，檢驗結果也比較理想。接著介紹了中國A股市場認股權證的發(fā)展情況，對A股市場權證的特點進行了簡要描述。同時介紹了國內相關研究機構的研究結果：中國A股市場權證價格與理論定價相差很大。作者對原因進行了初步的分析，并據此確定了本文的研究是著眼于權證與正股的相關性，而并非權證的精確定價問題。

2、其后介紹了中國香港權證市場的發(fā)展歷史，并簡要總結了香港權證市場的發(fā)展經驗。
　　 本文采用了近期7支權證及其標的股票收盤價的日數據與高頻數據，用時間序列的方法對其分析。首先對序列的平穩(wěn)性進行了檢驗，接著對權證與標的股票的協(xié)整關系進行了檢驗。對存在協(xié)整關系的權證與正股，可以認為它們之間存在長期對應關系，因此采用了granger因果關系檢驗的方法對其進一步分析。在分析中，本文除對全階段的數據進行分析之外，還將每支權證按其存續(xù)期分為前

3、中后三個階段，對每個階段的協(xié)整關系和因果關系分別進行檢驗。
　　 經過分析與檢驗，作者發(fā)現目前中國A股市場的認購權證與認沽權證的特性相差較大。認購權證與正股的相關性較強，兩者間的引導關系主要是雙向引導。而認沽權證與正股的相關性很弱，基本上喪失了衍生產品的特性。對這一結果，作者認為原因是多方面的：認沽權證發(fā)行時執(zhí)行價設定過低；本文數據采樣期間A股持續(xù)上漲加劇了認沽權證的溢價；中國A股市場權證作為股權分置改革派生產品的特性制約了它的