1、上市公司的融資效率正受到理論界和投資者的質(zhì)疑.在國有上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、激勵與約束機制缺失的體制根源下,現(xiàn)行配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券融資方式不能有效約束上市公司的融資決策和融資行為,最終導(dǎo)致了上市公司再融資的隨意性和市場資源配置的低效率.為此,采取有效方式規(guī)范和約束上市公司再融資行為,是一項勢所必行的課題,既有理論價值,也有現(xiàn)實意義.本文運用期權(quán)及認股權(quán)證相關(guān)理論和方法,系統(tǒng)闡述了認股權(quán)證促進融資和激勵兼容的經(jīng)濟功能,指出認股權(quán)證作為

2、一種融資方式能夠比配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券更好地規(guī)范上市公司的融資行為,其作用機理表現(xiàn)為:①形成發(fā)行公司的外部監(jiān)督,使權(quán)證持有者對上市公司的融資行為具有有效表決權(quán),投資者可根據(jù)上市公司業(yè)績與股價表現(xiàn)來決定是否進行投資;②完善發(fā)行公司內(nèi)部激勵約束機制,建立公司業(yè)績與經(jīng)理人員薪酬的正相關(guān)關(guān)系,從而使公司的融資決策真正體現(xiàn)競爭力提高的要求.以此為基礎(chǔ),本文對我國引入認股權(quán)證的經(jīng)濟、法律及風(fēng)險監(jiān)管等環(huán)境因素進行了探討,并結(jié)合我國證券市場融資現(xiàn)狀,