1、學者研究表明，在中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的背景下，債權(quán)治理存在失效問題。究其原因，主要是由于我國金融業(yè)的發(fā)展程度不高。從上世紀末開始，隨著我國金融體制改革步伐的加快，金融業(yè)的市場化程度不斷提高。在宏觀經(jīng)濟不斷發(fā)展的情況下，研究債權(quán)治理效率，尤其是銀行債權(quán)對企業(yè)的治理監(jiān)督作用對于審視我國金融體制改革的成果以及深化改革都具有重要的現(xiàn)實意義。 銀行債權(quán)人對企業(yè)盈余管理的監(jiān)督是銀行債權(quán)治理的一個方面。為了更好地研究在金融業(yè)不斷發(fā)展的背景下我國銀行債

2、權(quán)治理效率問題，筆者以2002-2005年的非金融類上市公司作為研究樣本，應(yīng)用修正后的Jones模型計算出的操縱性應(yīng)計利潤的絕對值作為盈余管理的衡量指標，將宏觀方面的金融業(yè)市場化程度與微觀方面的企業(yè)債務(wù)契約這兩個因素結(jié)合起來，研究我國銀行債權(quán)人對企業(yè)盈余管理的監(jiān)督效用問題。通過單變量回歸分析、多變量回歸分析以及交乘項檢驗，本文實證結(jié)果顯示：(1)地區(qū)金融業(yè)的市場化程度與當?shù)仄髽I(yè)盈余管理程度呈顯著負向關(guān)系。其中，金融業(yè)市場化指數(shù)與非國有企

3、業(yè)的盈余管理程度呈顯著負向關(guān)系，而與國有企業(yè)的盈余管理程度關(guān)系不顯著。(2)在金融業(yè)市場化發(fā)展的背景下，企業(yè)的銀行借款率與其盈余管理程度關(guān)系不顯著。其中，銀行長期借款率與企業(yè)的盈余管理程度呈顯著負向關(guān)系，而短期借款率與其關(guān)系不顯著。以上結(jié)果表明：雖然金融業(yè)的改革有利于債權(quán)治理作用的發(fā)揮，但在現(xiàn)有的金融業(yè)市場化地區(qū)發(fā)展不平衡的情況下，銀行債權(quán)人對于不同地區(qū)、不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，存在不同銀行債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的企業(yè)的盈余管理的監(jiān)督作用是不同的。在此研究