1、隨著我國新基金的不斷設(shè)立和基金行業(yè)的超常規(guī)發(fā)展，恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)測、分析和評價基金的業(yè)績已越來越重要。如何向投資者提供基金運(yùn)作全面真實的信息，如何評定基金的業(yè)績表現(xiàn)并在此基礎(chǔ)上建立適合中國證券市場現(xiàn)狀的基金業(yè)績評價體系，已經(jīng)成為決定我國基金業(yè)規(guī)范、穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵性問題，具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。而現(xiàn)有的方法通?；跉v史數(shù)據(jù)，雖然保證了評價的客觀性，但卻忽視了投資者進(jìn)行投資決策的實際過程——直覺與數(shù)據(jù)分析相結(jié)合。正是基于此，本文將貝葉斯方法引

2、入到開放式基金業(yè)績評價過程中。 本文以開放式基金業(yè)績評價體系為研究核心，分別運(yùn)用證券市場線（SML）、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）以及有效市場假說（EMH）等理論對開放式基金的特點(diǎn)和業(yè)績評價的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了分析，借助基于這些基礎(chǔ)理論所發(fā)展起來的開放式基金業(yè)績評價方法與模型，結(jié)合中國開放式基金市場的特點(diǎn)和現(xiàn)有的開放式基金業(yè)績評價體系存在的問題，將貝葉斯統(tǒng)計推斷理論引入開放式基金業(yè)績評價過程，提出一種從投資者角度評價基金業(yè)績的貝葉斯

3、方法，來構(gòu)建我國開放式基金業(yè)績評價體系。首先通過直覺問題引出先驗信念問題，在此基礎(chǔ)上建立了一個關(guān)于基金管理技能的先驗信念集合。然后將這些先驗信念與Jensen測度模型相結(jié)合，進(jìn)而推導(dǎo)出模型中的截距項α的后驗期望代數(shù)解。最后將提出的研究方法應(yīng)用于我國開放式基金樣本的實證分析中，對我國2005年6月30日前成立的39只股票型開放式基金的業(yè)績進(jìn)行分析。收集整理了（2005年7月1日到2008年6月30日）三個會計年度的數(shù)據(jù)，運(yùn)用建立的貝葉斯方

4、法基金業(yè)績評價指標(biāo)體系進(jìn)行分析。最后，全面總結(jié)分析結(jié)果。貝葉斯方法不僅使我們看到先驗信念如何影響投資者的最終決策，同時也可以較好地解決通常的頻率意義結(jié)果很大程度受數(shù)據(jù)精確度和顯著水平因素影響的問題。 本文以開放式基金的業(yè)績評價為研究基礎(chǔ)，遵循了基金業(yè)績評價理論探討——貝葉斯方法研究——建立貝葉斯業(yè)績評價模型——實證分析這一邏輯思路，對開放式基金業(yè)績進(jìn)行評價。全文由五部分組成，具體如下： 第一章：在深入分析研究背景和國內(nèi)外

5、相關(guān)研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提出本選題背景和選題意義。這一部分主要對國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進(jìn)行簡述，介紹研究方法和主要的創(chuàng)新。 第二章：全面扼要地回顧了國內(nèi)外基金業(yè)績評價理論及其進(jìn)展情況，并對現(xiàn)有的業(yè)績評價理論進(jìn)行總結(jié)評述。 第三章：簡要介紹了貝葉斯統(tǒng)計推斷的思想，并通過與標(biāo)準(zhǔn)業(yè)績評價方法的比較和一個簡單的例子揭示出貝葉斯業(yè)績評價方法的本質(zhì)。 第四章：詳細(xì)論述貝葉斯業(yè)績評價方法，包括模型的建立及其數(shù)學(xué)推導(dǎo)過程。此章是本文研究

6、的核心和重點(diǎn)。 第一節(jié)描述了進(jìn)行貝葉斯業(yè)績評價的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，由此提出了投資者對基金業(yè)績先驗信念的概率分布圖形，并且對其參數(shù)和形狀進(jìn)行深入詳細(xì)的解釋。 第二節(jié)至第四節(jié)按照貝葉斯過程逐步建立貝葉斯業(yè)績評價理論模型，包括似然率函數(shù)、先驗信念模型和后驗信念模型。最終推導(dǎo)出求解α后驗期望的數(shù)學(xué)公式。其中第三節(jié)還說明了先驗信念如何通過簡單的直覺問題所引出，并將這些問題的答案與先驗分布參數(shù)相匹配。 第五章：將本文研究的方法應(yīng)用于