中國(guó)H股對(duì)A股折價(jià)率變化的實(shí)證分析.pdf_第1頁(yè)
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1、孿生股權(quán)的價(jià)格差異現(xiàn)象在世界范圍內(nèi)存在，并構(gòu)成了對(duì)一價(jià)定律以及有效市場(chǎng)假說(shuō)的挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)外對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了廣泛和深入的研究，并對(duì)行為金融學(xué)的誕生做出了重要貢獻(xiàn)。在我國(guó)，這一現(xiàn)象主要表現(xiàn)為B股和H股對(duì)A股的折價(jià)。之前學(xué)者們對(duì)這一問(wèn)題的研究多集中于從不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的差異、信息披露的差異、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率差異等相對(duì)微觀和相對(duì)靜態(tài)的層面來(lái)進(jìn)行解釋。然而上述因素在短期內(nèi)很難發(fā)生大的變動(dòng)，因此很難對(duì)近年來(lái)H股對(duì)A股折價(jià)-溢價(jià)-又折價(jià)的折線型走勢(shì)做出解釋。

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