1、并購是指市場機制作用下企業(yè)為了獲得其它企業(yè)的控制權(quán)而進行的產(chǎn)權(quán)交易活動。并購是企業(yè)擴張的有效手段，也是資源優(yōu)化配置的重要途徑。然而實踐中50％以上的并購以失敗告終，其中目標企業(yè)選擇錯誤通常是并購面臨失敗的首要原因。目前，盡管研究企業(yè)并購的文獻很多，但多數(shù)集中于已知目標對象后的評價分析，對如何確定備選目標、如何從這些備選目標中篩選確定目標企業(yè)以及如何實現(xiàn)最大并購效益方面，缺乏系統(tǒng)的理論和方法步驟。表現(xiàn)為：在研究內(nèi)容上，如何在目標企業(yè)選擇的

2、各個階段考慮價值的增值活動，缺乏協(xié)同效應(yīng)理論的指導(dǎo)；在研究方法上，最優(yōu)搜尋理論、博弈理論、集對分析理論等分析方法在目前的并購研究中還很少使用。由于這些原因?qū)е虏荒茉诶碚撋虾蛯嵺`上指導(dǎo)并購企業(yè)選擇合適的目標企業(yè)進行并購，從而降低了并購成功率。因此，選擇合適的目標企業(yè)，從而提高并購成功率，對并購企業(yè)具有重要的理論意義和實踐價值。
　　本論文的總體目標是站在并購企業(yè)的角度，從并購企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，為其選擇目標企業(yè)提供并購前的判斷和指導(dǎo)

3、。研究的內(nèi)容是目標企業(yè)選擇的核心問題，即基于協(xié)同效應(yīng)的目標企業(yè)搜尋、目標企業(yè)的識別與評價及并購雙方的博弈定價。論文的主要研究內(nèi)容如下：
　　1.建立基于協(xié)同效應(yīng)理論的目標企業(yè)選擇分析框架。首先對目前并購動機理論進行評價，分析協(xié)同效應(yīng)理論與其他并購動機理論的內(nèi)在聯(lián)系；然后對管理協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生機理進行研究，并對協(xié)同效應(yīng)在并購價值創(chuàng)造中的功能進行分析；在此基礎(chǔ)上，研究協(xié)同效應(yīng)與目標企業(yè)選擇的關(guān)系，建立基于協(xié)同

4、效應(yīng)的目標企業(yè)選擇分析框架。
　　2.對目標企業(yè)搜尋進行系統(tǒng)研究。分析了目標企業(yè)的信息搜尋內(nèi)容和搜尋途徑，利用信息經(jīng)濟學原理對目標企業(yè)的可識別性進行分析，歸納目標企業(yè)的一般財務(wù)特征，給出影響目標企業(yè)信息搜尋的外部搜尋環(huán)境和內(nèi)部搜尋能力影響因素；運用最優(yōu)搜尋理論中固定樣本搜尋方法，構(gòu)建了以協(xié)同效應(yīng)最大化為目標的目標企業(yè)搜尋模型，給出了目標企業(yè)最佳搜尋次數(shù)的計算方法，并對模型中解的存在性和搜尋的約束條件進行分析。
　　3.根據(jù)管

5、理協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生機理分別給出不同的識別方法，即用凱次模型識別管理協(xié)同效應(yīng)、用價值鏈模型識別經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和用波士頓矩陣識別財務(wù)協(xié)同效應(yīng)；在分析并購雙方協(xié)同效應(yīng)構(gòu)成的基礎(chǔ)上，建立了基于協(xié)同效應(yīng)的目標企業(yè)綜合評價指標體系。并運用集對分析理論中同一度的思想分析雙方資源的協(xié)同程度，對目標企業(yè)進行多層次綜合評價。
　　4.運用博弈理論研究并購雙方談判思路及定價策略，就定價權(quán)屬于目標企業(yè)及并購企業(yè)兩種情況，分別推導(dǎo)出

6、了貝葉斯納什均衡下的最優(yōu)判斷和策略組合；在此基礎(chǔ)上，分析了定價權(quán)對并購雙方收益的影響，給出了并購企業(yè)基于定價權(quán)的談判策略。
　　5.案例研究。將本文提出的主要理論與方法應(yīng)用于太極集團并購西南藥業(yè)的典型案例，重點應(yīng)用第5章建立的基于定價權(quán)的博弈談判模型，對西南藥業(yè)的兩次要價和太極集團拒絕第一次要價和接受第二次要價的原因進行解釋，分析了雙方在定價中的談判策略，初步驗證了論文中所提出的理論和方法的有效性。
　　本文的研究為并購企業(yè)