1、長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行的改革問(wèn)題一直困擾著中國(guó)。由于肩負(fù)著中國(guó)國(guó)有企業(yè)發(fā)展和改革的歷史任務(wù)，中國(guó)國(guó)有銀行的改革滯后于國(guó)有企業(yè)的改革，其問(wèn)題已經(jīng)積重難返，究其根源是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。為履行中國(guó)加入世界貿(mào)易組織的承諾，2006年底中國(guó)銀行業(yè)完全對(duì)外開(kāi)放。在新的環(huán)境下，國(guó)有商業(yè)銀行與實(shí)力雄厚的外資跨國(guó)銀行競(jìng)爭(zhēng)的加劇會(huì)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行造成非常不利的影響。作為中國(guó)銀行業(yè)的支柱，國(guó)有商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)中的落敗對(duì)中國(guó)的影響是巨大的。為了迎接新的挑戰(zhàn)，中國(guó)建設(shè)

2、銀行、中國(guó)工商銀行和中國(guó)銀行先后完成了國(guó)有商業(yè)銀行的改革，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的改革也納入計(jì)劃之中。在此背景下，本文以“對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中國(guó)有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓與定價(jià)”為題，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓作了總結(jié)性的研究。 本文將國(guó)有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓置于開(kāi)放的背景下，結(jié)合國(guó)有銀行自身的實(shí)際情況研究國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)外開(kāi)放的必要性、對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程和定價(jià)，并對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提出建議。本文主要由五個(gè)部分組成，下面對(duì)五個(gè)部分的主要內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)的介紹：

3、 1．緒論。在緒論中主要介紹本文的研究背景和意義、研究綜述和文章的主要結(jié)構(gòu)及思路。 2．銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中國(guó)有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的必要性。 2006年12月，中國(guó)加入WTO的過(guò)渡期結(jié)束，銀行業(yè)外完全對(duì)外開(kāi)放，外資銀行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的速度和規(guī)模也會(huì)逐漸加快。根據(jù)世界貿(mào)易組織對(duì)金融服務(wù)貿(mào)易的規(guī)定，在銀行業(yè)完全開(kāi)放之后，中國(guó)必須遵守金融服務(wù)貿(mào)易的基本原則，即最惠國(guó)待遇原則、透明度原則和市場(chǎng)準(zhǔn)入原則。國(guó)內(nèi)銀行與外資銀行面臨著相

4、同的政策環(huán)境，必然會(huì)影響國(guó)內(nèi)銀行。銀行業(yè)的完全開(kāi)放對(duì)國(guó)內(nèi)的影響主要表現(xiàn)在其競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的強(qiáng)化、促進(jìn)中國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際化、加快銀行體制的改革、人才競(jìng)爭(zhēng)和促進(jìn)中國(guó)金融的深化幾個(gè)方面。 面對(duì)外資跨國(guó)銀行競(jìng)爭(zhēng)的壓力，國(guó)有商業(yè)銀行改革迫在眉睫。無(wú)論是從國(guó)有商業(yè)銀行自身還是從對(duì)外開(kāi)放的角度，都產(chǎn)生了改革的需要。從國(guó)有銀行自身來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行銀行資產(chǎn)質(zhì)量低，風(fēng)險(xiǎn)高、缺乏有效的公司治理，造成了不良的激勵(lì)機(jī)制、內(nèi)控機(jī)制不完善、銀行經(jīng)營(yíng)效率低

5、下，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力以及以國(guó)有商業(yè)銀行為主的銀行體系降低了國(guó)內(nèi)銀行市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，這些問(wèn)題一直困擾著中國(guó)。從對(duì)外開(kāi)放的角度來(lái)講，中國(guó)面臨著一個(gè)根本性的挑戰(zhàn)：制度的接軌。欲使在中國(guó)銀行業(yè)完全開(kāi)放后，國(guó)有商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，必須改變導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行問(wèn)題的根源，即不合理的公司治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代商業(yè)銀行體系。 3．中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。 國(guó)有商業(yè)銀行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓分為兩個(gè)部分，一是境外戰(zhàn)略投資者的引入，二是首次公開(kāi)發(fā)行。國(guó)有

6、商業(yè)銀行股權(quán)改革必須要引入投資者，考慮到國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的質(zhì)量和國(guó)有商業(yè)銀行的需要，中國(guó)將引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的目光放到了國(guó)外。經(jīng)過(guò)系列的接觸、篩選和談判，中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行和中國(guó)銀行都引進(jìn)了國(guó)外先進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，并與之簽訂股權(quán)及業(yè)務(wù)合作協(xié)議。在戰(zhàn)略投資者引入成功后，股權(quán)改革進(jìn)入下一個(gè)階段，即公開(kāi)發(fā)行。國(guó)有商業(yè)銀行的首次公開(kāi)發(fā)行采用的是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的詢(xún)價(jià)制。在這種機(jī)制下，首次公開(kāi)發(fā)行的過(guò)程主要由兩個(gè)步驟，承銷(xiāo)商的選擇和路演定價(jià)。

7、 國(guó)有商業(yè)銀行的成功上市無(wú)論是對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行自身和中國(guó)銀行業(yè)，還是資本市場(chǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有重要的影響。對(duì)于銀行自身和銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)有商業(yè)銀行的上市有利于銀行擴(kuò)大其資本金規(guī)模，形成良性的資本金補(bǔ)充機(jī)制；有助于國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)的明晰，改善公司治理結(jié)構(gòu)；有助于國(guó)有商業(yè)銀行提高經(jīng)營(yíng)效率、提高中國(guó)銀行業(yè)的透明度并為逐漸實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)做準(zhǔn)備。 對(duì)于資本市場(chǎng)而言，國(guó)有商業(yè)銀行的上市改善了證券市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu)，有利于推動(dòng)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)

8、展，提高了內(nèi)地市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性。 國(guó)有商業(yè)銀行上市對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要是通過(guò)提高資金的使用效率來(lái)實(shí)現(xiàn)的。國(guó)有商業(yè)銀行成功上市，公司治理結(jié)構(gòu)有較大改善，在一定程度上，轉(zhuǎn)變了經(jīng)營(yíng)機(jī)制，銀行的行為以利潤(rùn)為根本目標(biāo)，促使銀行資金流向收益高、風(fēng)險(xiǎn)性對(duì)較小的項(xiàng)目，提高資金使用效率。 4．銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)。 引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者定價(jià)和首次公開(kāi)發(fā)行定價(jià)的機(jī)制是不同的，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的定價(jià)是通過(guò)談判來(lái)確定價(jià)格。談判價(jià)格確

9、定的基礎(chǔ)是國(guó)有商業(yè)銀行的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量等基本面因素，在此基礎(chǔ)上從制度、控制權(quán)、無(wú)形資產(chǎn)等方面考慮以溢價(jià)和折價(jià)，通過(guò)談判得出雙方都能夠接受的價(jià)格。 首次公開(kāi)發(fā)行定價(jià)分為兩步：一是估算銀行的基本價(jià)值，二是發(fā)現(xiàn)股票的市場(chǎng)價(jià)格。對(duì)銀行基本價(jià)值的估算主要是根據(jù)公司的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境、戰(zhàn)略地位等角度，通過(guò)定性分析和定量分析得出一個(gè)價(jià)格區(qū)間作為詢(xún)價(jià)的基礎(chǔ)，之后便開(kāi)始詢(xún)價(jià)。在這種方式下確定的股票價(jià)格充分體現(xiàn)了股票的基本價(jià)值和

10、需求信息。 定價(jià)機(jī)制是對(duì)股票定價(jià)是否合理的最重要的影響因素，除此之外，承銷(xiāo)商的作用也不可以忽略。承銷(xiāo)商對(duì)定價(jià)的影響如何取決于承銷(xiāo)商的聲譽(yù)。聲譽(yù)較好的承銷(xiāo)商通常更能消除股票信息的不對(duì)稱(chēng)，證明擬上市銀行的投資價(jià)值。國(guó)有商業(yè)銀行首次公開(kāi)發(fā)行選擇的全球協(xié)調(diào)人都是國(guó)際上著名的投資銀行，對(duì)國(guó)有銀行的成功發(fā)行和定價(jià)具有很大的幫助。 5．對(duì)中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的建議。 中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)工商銀行成功上市是中國(guó)銀行改革的

11、一個(gè)里程碑，但不是終點(diǎn)。國(guó)有商業(yè)銀行改革的目的是建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，就目前而言，距離這個(gè)目標(biāo)還有很大的距離，需要進(jìn)一步的努力。在這里，本文對(duì)進(jìn)一步的發(fā)展提了幾點(diǎn)建議：優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、明確國(guó)有商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)中的權(quán)力制衡問(wèn)題、完善上市銀行的信息披露制度、建立合理的激勵(lì)機(jī)制、進(jìn)一步完善內(nèi)部控制制度，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、在完善本國(guó)金融監(jiān)管的同時(shí)加強(qiáng)國(guó)際間的監(jiān)管合作。 本文的主要貢獻(xiàn)：本文將國(guó)有商業(yè)銀行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓置于中國(guó)銀行業(yè)對(duì)